1490万美元！道恩收购越南改性塑料企业

慧正资讯，10月31日，道恩股份披露《关于签署收购境外公司股权协议的进展公告》。公告显示，公司及全资子公司道恩高分子材料（新加坡）投资有限公司已于10月30日与卖方 Hwaseung Chemical Co., Ltd.（和承化学）、Hwaseung Vina Co., Ltd. 签署《修订及加入协议》，收购越南目标公司 HWASEUNG VIETNAM COMPOUND COMPANY LIMITED（简称"目标公司"）100%股权的最终价款确定为约1490.45万美元。

这一价格较今年2月双方约定的暂定总价 1573.7万美元减少83.25万美元。

公告披露，价格调整来自定价基准日的切换。此前的暂定总价，是以标的业务截至2025年6月30日的净资产与业务资产为基础协商确定的，当时标的业务净资产为1157.23万美元；本次《修订及加入协议》将定价基准日切换后，最终价款相应下修。

以2025年6月30日净资产静态测算，本次收购对应的市净率由暂定价的约1.36倍降至约1.29倍。

盈利端，公告披露的标的业务2025年上半年实现营业收入1257.6万美元、营业利润44.9万美元，营业利润率3.57%；公告未披露新定价基准日对应的净资产与净利润数据。

交割安排：损益分摊+不动产受让

除价格条款外，《修订及加入协议》对交割前后的损益与资产边界作了明确安排：

过渡期损益分摊：过渡期内标的业务累计亏损超过5万美元的部分由卖方补偿；累计利润超过5万美元的部分由买方向卖方支付。

不动产受让：交割后三个营业日内，卖方需促成 Hwaseung Polytech Co., Ltd. 与目标公司签署不动产转让协议，由目标公司以130万美元受让所在园区5626平方米土地使用权及地上942平方米建筑物所有权，实现"厂房+土地"一并纳入收购范围。

此外，截至披露日，目标公司与交易对手方及其关联方存在经营性往来，应付账款936.99万元、应收账款444.33万元，主要为业务开展过程中的货款往来。

本次交易标的为卖方通过分立方式设立的新公司。HWASEUNG VIETNAM COMPOUND COMPANY LIMITED 于2026年4月14日完成分立设立，主营业务为塑料混配（Plastic compounding），注册资本 255,915,242,562 越南盾（按1美元兑25,800越南盾折算约992万美元）。股权结构为：Hwaseung Chemical 持有70.57%，Hwaseung Vina 持有29.43%。

卖方背景方面，Hwaseung Chemical 注册地为韩国釜山，经营范围为合成树脂及其他塑料材料制造，控股股东为 Hwaseung INDUSTRIES CO., LTD.；Hwaseung Vina 为越南公司，经营范围为鞋类及鞋类零部件制造。

标的工厂位于越南同奈省仁泽县仁泽一工业园。据道恩集团签约时披露，该工厂当时已投产约五年，主要生产 PPS、PP、PE、ABS、PA6/66 等改性材料，产品应用于电气电子、办公家具、汽车零部件等领域。

越南落点的选择与客户分布直接相关。道恩股份董秘王有庆此前曾表示，越南布局的核心是贴近大客户、做好配套服务——公司服务的重要客户近年来在越南均有重要制造基地，本地化就近供应可以降低跨境物流成本、缩短交付周期。

对道恩股份而言，这是2026年的第二笔并购。今年2月起，公司完成对宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权的收购并纳入合并报表，承接三元乙丙橡胶（EPDM）业务；该主体前三季度实现营业收入7.71亿元、净利润1.42亿元。

从业务结构看，前三季度公司改性塑料收入占比约62%、弹性体类约26%、色母料约3%——本次越南标的业务对应的，正是收入占比最大的改性塑料板块。