【广发期货】10月9日塑料及化工交易内参

2019-10-09 11:41:12

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广发期货

塑料:

现货LLDPE价格方面,前一交易日华北LLDPE低端价7250元/吨,华东LLDPE低端价7350元/吨,外盘市场LLDPE最低报价860美元/吨,完税后折合人民币价格7470元/吨。现货PP价格方面,前一交易日华北拉丝低端价8500元/吨,华东拉丝低端价8650元/吨。

库存方面,前一交易日石化PE+PP早库存88.5万吨,7天长假石化累库28万吨。

观点:节后石化两油库存累积过高至88.5万吨,昨日内L PP主力期价分别大跌超1.7%和1.5%,不过我们认为此次石化库存累积至高位并未超出预期,主要在于今年节前华北绝大多数塑料制品厂家如农膜、塑编等遭受环保限产或停产,节后下游工厂存补库备货需求,昨日日内L PP均在大跌后出现快速反弹,其中PP主力夜盘反弹至初始位置,如月报和前日早评观点所述,我们仍然坚持节后L PP因需求反弹而出现一波反弹的行情。操作上,低位短多L 01合约可继续持有,择机7700-7800位置止盈离场;套利上,前期推荐的L1-5正套策略逻辑仍在,近期价差回调至低位可择机入场;PP方面,因刚需表现仍较好,部分装置如宁波福基、中安联合、内蒙久泰装置检修或临停,PP仍有向上反弹空间,建议短多操作为主,关注8300位置的上行阻力和本周即将开展的谈判。

PTA:

成本方面,昨日亚洲PX价格上涨4美元/吨至800美元/吨,PX加工差310美元/吨附近。近期PX效益低迷,部分装置可能会有减产,且恒力450万吨PX在10月有检修消缺计划,预计10月PX供应将会下降,短期价格可能受到支撑,但是后期海南炼化新装置预计在9月底出产品,恒逸文莱计划10月中下出产品,预计PX受制于中长期压力也难以出现明显上涨。目前PTA现货加工差858,TA01盘面加工差844。

供需方面,因恒力220万吨PTA装置检修,目前PTA负荷下降至83.54%附近;聚酯负荷92%附近,10月仍有几套PTA装置有检修计划,预计10月PTA去库。假期至昨日,江浙市场POY成交重心下调100,FDY重心下调50-100,假期期间涤丝产销清淡,昨日局部有所回升。目前来看,PTA因装置检修短期价格坚挺,但涤丝库存在假期上升较快,其中POY因节前放量目前压力暂不大;FDY节前放量不多,节后归来部分工厂库存明显偏高。短期预计POY多稳,FDY依旧偏弱。

现货方面,昨日恒力装置如期检修,期货上涨,基差表现坚挺,不过节后首日,市场成交气氛偏淡,少量递盘,10月现货货源主流成交在1911平水附近,日盘现货主流成交价格在5120-5135附近。贸易商出货为主,聚酯工厂和贸易商有采购。

总体来看,10月恒力220万吨、汉邦220万吨和虹港石化150万吨PTA装置可能检修,且聚酯短期可以维持高开工率,PTA供需短期有好转预期。随着恒力PTA装置检修落实,PTA价格受到支撑,但反弹空间仍有限,关注PTA加工差1000附近压力。策略上,短多为主;TA加工差1000上方择机抛空(中长期仍以逢反弹做空为主)。后期关注点:1.终端订单及开工率变化;2.聚酯库存及开工率变化;3.PTA装置检修及新装置投产情况。

MEG:

现货方面,昨日MEG价格重心坚挺上行,市场成交活跃,近期货源交投为主。上午乙二醇价格重心震荡坚挺,现货商谈围绕5150-5160元/吨展开,午后现货市场坚挺上行,现货主流基差扩大至230元/吨附近。美金方面,MEG外盘重心窄幅调整,远月船货贴水明显,整体幅度在6-8美元/吨附近,融资商参与询盘为主。

供需方面,截至9月26日,国内乙二醇整体开工负荷在66.91%(国内MEG产能1080.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在57.43%(煤制总产能为451万吨/年)。国内开工陆续恢复中但是整体进度依旧偏慢。截止10月8日,华东主港地区MEG港口库存约63.7万吨,环比上期下降1.9万吨;其中张家港30.8万吨,较上期下降8.0万吨,某主流库日均发货约11500-12000吨附近。假期至昨日,江浙市场POY成交重心下调100,FDY重心下调50-100,假期期间涤丝产销清淡,昨日局部有所回升。目前来看,PTA因装置检修短期价格坚挺,但涤丝库存在假期上升较快,其中POY因节前放量目前压力暂不大;FDY节前放量不多,节后归来部分工厂库存明显偏高。短期预计POY多稳,FDY依旧偏弱。

总体来看,假期期间,乙二醇主港发货良好,节后华东主港库存继续小幅回落;目前聚酯开工依旧维持在92.4%附近,且整体产品库存偏低下10月聚酯降幅预计有限。10月乙二醇基本面仍良好,去库预期仍存在,短期现货环节依旧将表现偏紧,市场价格存支撑。预计短期乙二醇仍在强现实和弱预期下震荡为主。操作上, EG01可参与短多,关注5300以上压力,下方关注5000、4800附近支撑;EG1/5价差短期可能正套偏强;中长期仍以逢高做空为主(长线空单要谨慎,后期要看MEG去库情况和新装置投产情况,建议10月后关注)。后期关注点:沙特乙二醇实际进口情况;港口库存拐点与新产能投放时点。

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