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来源： 作者： 2019-10-09 13:20
【市场要闻】
1、国务院原则同意《中国-上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案》，要求拓展国际物流、现代贸易、双向投资、商旅文化交流等领域合作，更好发挥青岛在“一带一路”新亚欧大陆桥经济走廊建设和海上合作中的作用。
2、9月中国财新服务业PMI为51.3，创七个月新低，预期52，前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9，为5月以来最高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，9月中国经济呈现出较明显的边际改善，内需加速扩张、就业改善，但受汇率波动、劳动力和原材料成本上涨影响，成本压力增大，对企业信心造成压制；不过，受前期去产能、去库存影响，企业产能约束凸显，积压工作明显增加，有助于企业投资的修复；中国经济经过前期快速下行之后，逐渐具备企稳基础。
3、个人住房贷款利率调整新规周二开始执行，上海首套房利率不低于LPR减20个基点，最低4.65%；深圳、天津首套房利率不低于相应期限LPR加30个基点。易居研究院对全国14个典型城市进行房贷测算，执行LPR贷款利率后，按照贷款本金100万计算，首套房月供增加6元，二套房增加15元。
4、美联储主席鲍威尔：美国经济增长可以延续下去，但面临风险，鉴于近来短期利率市场出现流动性紧张状况，美联储将开始扩大资产负债表的行动；美联储在考虑购买国库券，不会是量化宽松；美联储不太可能使用负利率；数据并未显示目前降息的风险升高；若有必要，美联储将使用降息、前瞻指引和QE作为适宜的措施。
【观点】
8月经济数据显示，工业增加值及固定资产投资继续下行，其中房地产投资及开工均出现回落，制造业投资也出现下滑，仅有基建投资企稳回升，同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%，整体看，国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面，关注本周中美谈判结果，同时美联储10月降息概率在非农公布之后明显增加。期指短线仍将维持弱势格局。
【聚烯烃】
期货市场：LLDPE2001收盘7425,持仓量62.1万手；PP2001收盘8161，持仓量61.9万手。
现货市场：LLDPE华东7650（-50），中国CFR进口901美元；
PP余姚粒料8850，临沂粉料8275；拉丝与共聚价差-250。
基差：LLDPE基差190；1-5价差125；PP山东基差480，浙江基差705，1-5价差374。
利润：LL：乙烯法利润354，甲醇法盘面-1084；进口利润-219；
PP：丙烯折算PP利润375，甲醇法盘面-374，丙烷脱氢折算PP利润2657，拉丝进口利润162，PP共聚进口利润284；
库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.51万吨（-0.35）；PP：社库9.94万吨（-0.12），上游1.91（-0.13）；
两油库存：88.5(+28)万吨
开工率：LL-华东下游82%；
PP:下游塑编54%，共聚注塑63%，BOPP53.9%；
综述：PE现货估值有所修复，进口转亏，基差扩大，整体估值中性，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，整体中性偏高，边际驱动向上。从期限结构来看塑料反弹较难持久，关注原油走势的影响。随着原油价格回落，聚烯烃回归基本面主导，其中PE明显弱于PP；中期来看，还是PP偏多头配置，PE偏空头配置。
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