【永安期货】10月31日PE、PP及PVC交易策略建议_慧正资讯

【永安期货】10月31日PE、PP及PVC交易策略建议

来源：作者： 2019-10-31 10:34

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7290,持仓量61.3万手；PP2001收盘7968，持仓量67.9万手。

现货市场：LLDPE华东7600（0），中国CFR进口851美元；

PP余姚粒料8675，临沂粉料8090；拉丝与共聚价差-550。

基差：LLDPE基差280；1-5价差100；PP山东基差475，浙江基差625，1-5价差326。

利润：LL：乙烯法利润1200，甲醇法盘面-345；进口利润168；

PP：丙烯折算PP利润500，甲醇法盘面360，丙烷脱氢折算PP利润2312，拉丝进口利润203，PP共聚进口利润413；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存11.58万吨（-0.37）；PP：社库9.61万吨（-0.31），上游1.76（-0.11）；

两油库存：67.5(-1.5)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编57%，共聚注塑66%，BOPP53.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈利，基差为正，整体估值中性偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，边际驱动向下。目前聚烯烃波动率下降的原因在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。预计后市震荡偏弱，适合作为空头配置。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7075（+0），华东电石法6665（+0），西北电石法6440（+0）；

西北电石3025（+0），山东32%液碱785（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6350（-40），05合约6215（-35），09合约6215（-20）；

基差：01合约315（+40），05合约450（+35），09合约450（+20）；

月差：1-5价差135（-5），5-9价差0（-15）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差410（-50）；华东-华北130（+0），华东-华南-100（+20）；3型-5型270（-80），8型-5型290（-60）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法129（+0），华东乙烯1231（-1），出口利润85（+31），进口利润258（-37）。

5.供给：

上周检修进入最高峰，新增检修产能338万吨（+241），复工229万吨（+229），正在检修产能475万吨（+109），计划检修产能82万吨（-488）；本周开工率回复至85%。

9月PVC粉产量160万吨，环比减少2%，同比增加6%。

6.需求：

下游加工厂：开工率稳定，华南74%，华北69%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：国庆后第二周去库趋缓，库存压力逐渐彰显。

整体库存环比减少1%，同比增加44%；工厂库存环比增加6%，同比减少10%；下游加工厂继续补库，环比增加3%，同比增加80%；仓库库存环比减少6%，同比增加36%；贸易商库存环比增加5%，同比增加69%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

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