COPYRIGHT©广州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粤ICP备18136962号 增值电信业务经营许可证:粤B2-20201000
来源：华联期货 作者： 2020-02-27 10:42
肺炎疫情全球有蔓延趋势，包括韩国、日本、美国、伊朗等众多国家出现确诊人数上升态势，2月25日国外风险资产普遍走低，国际原油大跌，周二能化板块低开走弱是预料之中。但甲醇后续盘面震荡走高，走势相对强劲，尾盘直线拉升，做多资金增量进场，在化工弱势背景下异军突起，所为如何？笔者认为，这除了炒作伊朗疫情的蔓延，其实也是对国内价格底部位置的确定，周二的尾盘拉涨，给予我们短期不需恐惧进一步下跌的信号。
首先，目前国内疫情逐步得到控制，虽然仍未能放松，但各地推进复工进度逐步加强，复工预期边际利好。
截止2月25日，一线城市迁入指数小幅回落，但近期广东省迁入持续加快，北上广深的返城率在49%-50%之间，进度不算快。而工业生产延续缓慢修复趋势，6大发电集团日均耗煤量41.57万吨，较前一日略有回落，达去年节后同期63.9%。虽然从返城指数和用电数据未看到明显上升，但是在国家和各地方层面推出的防疫复工政策，我们预计后续复工情况将逐步走高。目前各地开工情况是弱现实，强预期，起码在各层面上有一致的意识，开工情况不会更低，后续会陆续走高。我们预计开工数据在3月份将有一轮快速的上升。
第二，无论需求如何，现在甲醇现货已经处于底部区域。从17年到20年的2月甲醇现货价格，目前甲醇价格已经是多年来的低位。从产业格局来看，目前甲醇是便宜的。从其传统下游甲醛和MTBE的近期生产利润可以看到，因为上游甲醇的走低，下游产品利润良好。若生产得到恢复，目前甲醇的价格是非常吸引的，因此从中期来看，甲醇价格得到支撑。
第三，随着内地运输解禁，西北主产区因胀库而下调开工率，内地产区货源压力有所减少。春节回来后，因为疫情的蔓延，使得下游厂家开工率跌至冰点，甲醇需求被腰折。同时，因为国家前期对交通运输的限制，使得内地主产区的甲醇难以运出厂区，使得库存不断累积。因为甲醇为危化液态品，储存需要特定容器，并且大量集中长期存储有风险，因此内定厂区纷纷降库，提前检修。截止上周四，国内甲醇开工率为62%，处于近几年的低位水平，与往年春检期间开工率相符。而西北主产区开工率也快速下降，目前跌至70%附近，远低于17至19年同期水平。
目前由于运输限制逐步放开，国内运力逐步回升。甲醇库存从西北往东南方向转移，西北地区胀库风险得以缓解。而西北价格也从年后最低点1400附近，到目前的1600，低价货源较为欢迎，挺价力度较强。
最后，从盘面来看，周二的探底回升，并呈现阳包阴的走势，在化工品弱势格局下，率先走高，抄底资金进场明显。横盘近一个月的情况下，主力合约并无向下突破2050线，其支撑力度非常强。同时，从5-9价差来看，年后维持-50一线，并无继续走低，表面近月合约价格已充分反映目前弱现实的情况。后续随着下游的复工，做多情绪将愈发高涨。目前甲醇在底部位置，继续向下的空间相对有限，资金做空动力衰竭。
综上，我们认为目前甲醇价格是处于底部位置。不同于19年下半年甲醇不断向下的走势，目前国内开工率已经下降到相对低位位置，后续在甲醇价格没有明显上升的情况下，国内开工率难以快速恢复。同时，随着下游复工的推进，因为下游厂家多数维持低库存状态，后期复工将会有一轮补库行情。目前现货价格适合，在订单恢复的情况下，补库力度将会较强。从供减需增的预期下，后续供需错配将会到来，因此迎来价格上的回升。最后，由于向下空间不大，做空意愿将对较弱，随着伊朗肺炎疫的发酵，或再有一次炒作情况。目前是现实弱，而边际改善，因此笔者给予甲醇谨慎看多的观点。
免责声明：本报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本报告版权归华联期货所有。
因防疫防控，国内多数行业开工受到影响，化塑下游企业也受到冲击，此种局面下，今年化塑市场如何演绎？企业如何降低风险？请关注化塑产业链决策系统。
【化塑产业链决策系统】是买化塑研究院基于真实交易数据的分析，整合行业内多数据源，进行统一数据口径、业务规则清洗等自动化的数据处理与验证，并且在此基础上引入各类宏观数据源信息形成的大数据分析系统，跟踪化塑行业上下游动态、原料流向、市场活跃程度、产业盈利状况等，并采用先进的科学分析模型和方法，结合有关理论，从行业整体高度来架构，全面、精准的分析产业链，覆盖原油、塑料、化工、涂料等行业，监测60多种产品，帮助客户把握商机，掌握产业未来发展趋势，为企业智能决策提供依据，降低投资风险，助力中国大宗能化商品定价权！
更多详情信息，可扫码关注化塑产业链决策系统或点击（https://m.hzeyun.com/data/juece/index.html）前往。
精品看市
