日韩疫情风险快速上升，我国在机电产品、运输设备、塑料橡胶、化工产品、金属制品等领域对日韩敞口较大，建议关注涨价和断供风险；产业链的延伸可能冲击国内中下游泛半导体产业、汽车制造产业。冲击之下，国内产业在自主供应链配套上有望加强。

▌  日韩疫情风险快速上升，将对全球产业链产生冲击。近期海外疫情爆发引发了市场关注，韩国、日本的新冠肺炎确诊病例上升最快，疫情进展及其影响尤其值得重视，特别是日韩疫情冲击全球产业链的风险正在明显上升。

▌  日韩和中国的贸易关系紧密，对国内产业链的影响不可忽视。日韩与中国贸易紧密主要体现在：1）中国是日本和韩国的第一大进口国；2）日韩也是主要的中间品出口国，中国对日韩中间商品的依赖度较高；3）从产业链的角度，日韩与中国在贸易领域上中下游互相依托，是国内产业链不可忽视的一环。若疫情进一步升级，日韩作为中国重要的贸易伙伴，企业停工、物流停运、出口减少将直接冲击我国上中下游的供应端，其影响不可忽视。

▌  我国在机电产品、运输设备、塑料橡胶、化工产品、金属制品等领域对日韩敞口较大，建议关注涨价和断供风险。我们梳理了日韩与中国在贸易方面所涉及的行业及产品，其中电子设备、机械设备、运输设备、塑料橡胶、化工产品、金属制品等受日韩出口影响可能较大。特别值得注意的是，日韩在上游的IC制备原材料、中下游的存储芯片、面板等领域占有很高的市场份额。一旦疫情在这两个国家快速蔓延，将会影响到相关企业的正常生产和运输，从而推升国内相关上游原材料、中下游成品的涨价和断供风险。

▌  产业链的延伸可能冲击国内中下游泛半导体产业、汽车制造产业。1）泛半导体产业：中下游板块会受到日韩上游晶圆、光刻胶等IC原材料涨价和断供的压力，鉴于该产业防护级别高，短期断供风险不大，影响相对可控。但国内产业在电子、机械设备等领域对日韩出口依赖度较高，日韩面板、芯片等停产停运带来涨价可能提高下游生产成本。2）汽车制造产业：上游部分金属制品、橡胶等化工原材料以及机电、运输设备与日韩供应链相关，若出现断供料将对汽车制造链条造成一定影响。总体我们认为应密切关注该产业链上日韩主导的原材料和中间品的涨价和断供风险可能对国内产业链产生的负面影响。

▌  冲击之下，国内产业在自主供应链配套上有望加强。一方面，涨价会增加国内细分产业链上的企业盈利，提高在配套供应链上的投资；另一方面，产品断供往往也是潜在竞争者切入供应链的时机，会加速国内企业转型升级。建议重点关注三条主线： 1）上游新材料产业：关注有一定基础的国内配套企业，重点包括光刻胶、湿化学品、抛光垫和抛光液、特种气体、靶材等细分领域；2）中下游泛半导体产业：产品涨价和断供将推动半导体、电子相关细分领域自主发展，包括国产存储芯片、面板等；3）中下游汽车零部件：国内上市公司在日韩竞争对手为主的汽车零部件细分领域的供应也有望提升。