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来源：永安期货 作者： 2020-03-20 10:09
周四国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨，创史上最大单日涨幅，盘中一度暴涨逾32%。全球许多央行与各国政府纷纷采取行动支持全球经济增长，有助于缓解市场对能源需求前景的担忧。
德克萨斯州监管机构正考虑削减原油产量。在油价暴跌之后，一些原油公司的高层已经联系了负责监管原油行业的铁路委员会成员，请求委员会提供援助。目前还不清楚监管机构最终是否会采取行动限制原油产量，但工作人员正在研究在当前情况下可能会采取的措施。
美国能源部副部长布罗莱特称能源部已经向国会提出30亿美元的要求来作为购买7700万桶原油的资金。
欧美股市迎来普涨，道指收涨近200点或1%，收复两万点；纳指涨2.3%，标普500指数涨0.47%。欧股集体收涨，德国DAX指数涨2%。
随着美联储陆续推出一项又一项的贷款计划，投资者现正猜测该行将把目光投向规模超过9万亿美元的美国公司债市场。美银分析师米克尔森作出的估测，如果美联储真的开始购买公司债，那么可能有总额高达4.5万亿美元的投资级债券是符合资格的。
总结
随着各国采取各种政策措施，市场对流动性问题的担忧在逐渐缓和。后期还需要切换到实际经济层面与预期的衰退之间的博弈。
德克萨斯州监管机构正考虑削减原油产量。目前还不确定是否会真正采取措施，供给端有一点点变化了。
目前原油市场因为供需双弱的打击，市场担心二季度快速累库。
目前欧洲地区的一年期的浮仓套利机会已经出现，目前brent1年期的价差约-11，属于超级congtango节奏，给出了空间去囤油减轻油市的供应压力。但是如此深度的congtango也说明油市的供应压力。在需求打击和供应冲击下，市场对油市累库悲观，市场较为悲观的额看法是预计接下来一段时间原油过剩1000万桶/日，而根据目前OILX给出的库存数据陆上库存为6.5亿桶，其中5亿是商业库存，浮仓为1亿，大致2个半月就能把全球的库存装满，所以后期的累库压力不可小视。
现在虽然油价的绝对估值不高，但是因为疫情打击了需求，opec释放供应，原油供需双弱，累库预期重。需要等上述变量有所变化。最大的变量预计需要观察供给端，主产国长周期很难忍受低油价，后期预计还会到谈判桌前。另外就是美国的页岩油企业已经纷纷表示削减资本开支了，而且页岩油企业靠高收益债融资去扩张，长期的融资流切断的话，这个行业很难持续扩张，长期油市会面临一些不良企业的出清。另外就是极剧下跌的油价已经破坏到一些靠原油收益的主权国家，像中东的伊朗、委内瑞拉等，中东局势不稳对油价供给端也是不可忽视的因素。要注意价格波动加大的风险。另外从价格战持续时间看，目前尚不知要持续多久，参考历史的价格战，1985年价格战持续了13个月，1997年价格战持续了17个月，2014年价格战持续了22个月。
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