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来源：永安期货 作者： 2020-03-24 09:44
受美联储刺激计划影响，周一国际油价集体走高。
但是，市场研究机构IHSMARKIT预期第二季度原油需求萎缩1400万桶/日，4月和5月份原油需求急剧萎缩。
国际货币基金组织预计2020年全球经济将出现萎缩，2021年将复苏，需要做出更多努力，尤其是在财政方面。经济衰退的糟糕程度预计将至少达到全球金融危机的程度。
美国三大股指集体收跌，道指收跌约600点，纳指跌0.27%，标普500指数跌近3%。
周一，美联储历史性开启无限量“QE”模式，这是美联储迄今为止力度最大的一次宽松政策。美联储在声明中宣布，将根据需求买入国债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS），以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于不限量的量化宽松政策。本周将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS），每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。
美联储还将设立两项信贷工具，为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持，合计将提供高达3000亿美元的新融资；并将很快宣布“大众企业贷款计划”。美联储宣布调整支撑银行借贷的技术性规则，该调整涉及银行的“吸收损失能力”，将允许银行使用缓冲资金进行借贷。
总结
美联储已购买了3750亿美元的国债/MBS，本周五结束，美联储将购买超过1万亿美元的美国国债和MBS。美联储花了六年开始逐步缩表，一周就回到了原点，目前美联储资产负债表已再创历史新高。美联储持续不断地投放流动性，主要缓解市场流动性的阶段性紧缩。超预期量化宽松欧美股市只是短暂的进行了抬升，但是随后又快速回落。目前的关注点还是疫情，市场还需要看到疫情有所好转，得到控制，市场才会不那么慌。疫情对经济带来了打击，全球经济数据后期会逐渐体现出糟糕的情况。后期还需要财政政策叠加上货币政策让经济稳定下来，但不管怎么说，疫情没有控制之前，这些政策的有效性还需要观察。
加拿大重油的现金流成本为20美元/桶，加拿大主要企业基本都跌破了此成本，全球一些高成本的成熟油田也基本跌破了现金流成本。
从美国主产区二叠纪主要上市的页岩油企业的现金流成本看，美国页岩油企业现金的成本集中在7-14元/桶的区间内，中位数约为12美元/桶。中东地区的采油成本较低，集中在9-12美元/桶，而俄罗斯的采油成本是约为17美元/桶。
虽然油价的绝对估值不高，但是因为疫情打击了需求，opec释放供应，原油供需双弱，累库预期重。所以后期需要等待供需的变量有所变动。
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