PTA：

成本方面，上周原料PX下跌17美元/吨至474美元/吨，石脑油上涨4美元/吨，PX加工差压缩至270美元/吨附近；国内PX开工率维持高位，PX供应宽松（后期还将面临来自欧美甚至印度货源的冲击），预计短期PX价格仍跟随原油波动，但跟涨幅度有限。目前现货加工费656元/吨，盘面TA05合约加工费在808元/吨附近；周末PTA现货价格继续上涨，而PX上涨乏力，PTA现货加工费已修复至800以上水平。

供需方面，上周多套装置集中重启，PTA负荷回升至87%附近，PTA供应压力加剧。上周酯开工率持稳至83.6%附近，上周涤丝整体销售放量明显，5个工作日平均产销估计在近300%，涤丝库存大幅下降。另外，基于原油减产预期，4月4日涤丝产销继续放量，涤丝综合权益库存分别降至15、20、25天附近；终端加弹、织机的备货并不统一，尤其是有些工厂对绝对需求有偏弱预期，备货多的集中在30-60天，备货少的在15天以内，估算综合市场备货量在25天附近。终端清明多有停车放假，刚需下降明显。但涤丝工厂当前库存下降明显，短期聚酯负荷可能会维持一阵。目前织造原料备货高位，但受海外疫情影响，终端需求依旧很差，预计后期将影响织造备货。

现货方面，上周PTA低位震荡后反弹，现货价格跟涨，基差走弱。周初，PTA装置密集重启，PTA货源供应充裕，聚酯工厂库存压力下，部分工厂降负生产，买盘气氛偏弱，现货基差维持在05贴水75-80附近成交 ；下半周，原油低位反弹，供应商出货力度增加，基差报价在05贴水90-100，贸易商买盘积极，成交放量，随着聚酯产销放量，聚酯买盘也有跟进。节假日期间（4月4日）PTA期货市场不开盘，现货市场一口价成交，价格调涨至3350-3410元/吨。

总体来看，近期PTA检修装置集中重启，且PTA社会库存高企，供应压力加剧；从需求来看，因海外疫情恶化，终端订单停滞，织造负荷大幅下降28%。上周四周五在原油减产预期下，油价大幅上涨，在抄底资金下，聚酯大幅去库，短期聚酯压力有所缓解，但因织造负荷大降，如果订单不回归，聚酯压力只是时间上暂时后移。周末PTA现货价格继续上涨，而PX上涨乏力，PTA现货加工费已修复至800以上水平，当前供需下，PTA加工费不应给太高预期，因此虽然油价上涨，PTA涨幅将受到压制。短期不建议追涨，市场企稳后，PTA仍以空配为主（ TA05加工费900-1000附近）；在PTA供需明显好转前，TA跨期仍以反套为主。

MEG：

现货方面，上周乙二醇价格重心大幅上行，市场成交活跃。上半周，乙二醇价格重心震荡整理为主，市场买气跟进一般，贸易商换手操作为主，现货基差围绕-（40-50）元/吨展开。下半周，乙二醇价格重心大幅上行，整体成交活跃，主要受原油市场提振影响，期现货买盘跟进积极，至周五现货围绕商谈至3390-3400元/吨，周内工厂适当参与询盘。美金方面，MEG外盘重心大幅上行，市场成交活跃，整体走势跟随人民币市场为主。上半周，乙二醇外盘重心低位调整，融资商适量参与询盘。下半周乙二醇外盘重心大幅上行，近期船货380-385美元/吨附近多单成交，远月船货升水3-5美元/吨。上周乙二醇内外盘倒挂基本维持，整体水平维持在10-70元/吨附近。周内乙二醇船货成交最高在390美元/吨，最低成交在340美元/吨附近。

供需方面，截至4月2日，国内乙二醇整体开工负荷在71.35%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在53.58%（煤制总产能为489万吨/年）。截至3月30日，华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。另外，3月30日至4月6日，预计华东港口到货总量在26.7万吨附近，本周港口仍有累库预期。

上周酯开工率持稳至83.6%附近，上周涤丝整体销售放量明显，5个工作日平均产销估计在近300%，涤丝库存大幅下降。另外，基于原油减产预期，4月4日涤丝产销继续放量，涤丝综合权益库存分别降至15、20、25天附近；终端加弹、织机的备货并不统一，尤其是有些工厂对绝对需求有偏弱预期，备货多的集中在30-60天，备货少的在15天以内，估算综合市场备货量在25天附近。终端清明多有停车放假，刚需下降明显。但涤丝工厂当前库存下降明显，短期聚酯负荷可能会维持一阵。目前织造原料备货高位，但受海外疫情影响，终端需求依旧很差，预计后期将影响织造备货。

总体来看，目前国内油制MEG开工率稳定，加上近期MEG港口入库顺利，而下游聚酯开工率仍不高（相对去年），港口显性库存仍有持续上升压力。近期随着原料价格大跌，主流工艺石脑油制MEG估值大幅修复；目前煤制MEG亏损严重，近期煤制MEG装置减产增加，但是恒力和浙石化投产后，加上需求弱与去年，4月EG维持累库趋势，煤制装置减产对价格支撑也有限。上周四周五在原油减产预期下，油价大幅上涨，在抄底资金下，聚酯产业链价格有所反弹，MEG跟随反弹。预计短期MEG仍随油价波动，但在利润修复加累库预期下，MEG高位仍承压。策略上，短期不建议追涨，市场企稳后，MEG仍以空配为主。在MEG供需面明显好转前，跨期仍以反套为主。

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