<广告>

上半年，原油意外跌出负值，化工品成本断崖式下跌，疫情蔓延，全球多国陆续按下暂停键，生产停滞消费萎缩，意外事件主导下，化工品被动跟随原油及宏观面下跌。下半年，原油走势趋稳，疫情防控常态化，化工品市场走势或回归基本面，品种之间将会有所分化，这将带来一些投资机会。

<广告>

【聚烯烃】

下半年供应方面相对确定性较强，新增产能释放，检修较少。进口主要看内外盘价差和贸易摩擦。预计三季度处于高位，四季度进口预计或有下降。

需求方面，下半年农膜迎来秋冬季消费旺季，另外塑料制品本身存在需求的较大刚性，应该有一定支撑。另外，新基建 ，脱贫攻坚，电子商务，5G建设等等，塑料制品行业呈现多样化的需求增长模式。

成本端原油40美金附近有较强压力，难以提供进一步的持续支撑力。

总体而言，供应端压力的增大是无疑的，成本端支撑也难有较大期待，另外就是利润端有较大溢价，制约着价格上行的空间。但需求端也不宜悲观，出口方面受到疫情影响难有好的表现，不过新基建 ，脱贫攻坚，电子商务，5G建设，地摊经济等等，带动塑料制品业呈现出多样化的需求增长模式。因此，供需面的矛盾一定范围内的扩大，可能会导致价格触顶回落，但在不发生重大事件的前提下，恐难有单边深度下跌空间，我们认为价格会寻求新的平衡，在一定区间内震荡整理。

另外最大的不确定性来自于疫情，也是行情最为重要的主导因素。秋冬季是否会出现二次疫情传播是关注的焦点，防疫物资需求还是会有支撑，只是随着疫情发展会不会再有集中需求激增的情况出现。

【PTA及乙二醇】

PTA和MEG处于产能投放高峰期内，长线承压，走势偏弱，但价格重心受原油引导。

下半年PTA新投装置较为确定，恒力五期250万吨新装置在6月底一次性投产成功，增加市场供应压力。下半年PTA待检修装置量较大，利润压缩至500元/吨以下之后，集中检修出现的可能性较大，目前装置主动检修意愿依旧不强，建议关注加工差变化。四季度新投压力将再度上升，PTA长线承压。

MEG高库存、低利润、低开工状态维持，新增产能将进一步加剧过剩局面。国内MEG开工率下降空间不大，消费回升空间不大，因此预期新产能投产后，库存压力将进一步上升，MEG价格维持弱势。

消费端目前表现理想，但疫情对服装消费影响大，经过4-5月份集中补库之后，下游织造环节面临产品和原料库存双高局面，年中行业淡季继续备货动力不足，涤丝面临累库压力，后期开工可能会承压下行，因此对原料消费稳中下行的可能性较大。

策略上，TA和EG长线偏空，作为对冲策略空头配置；另外，关注TA集中检修可能带来的买TA空EG的机会。

【甲醇】

甲醇在高进口、高库存基本面下处于低位震荡格局。传统需求在疫情恢复后持续回升，新兴需求开工稳定。上半年国内甲醇企业处于现金流亏损状态，部分气头、煤制企业已无限期停车，但国外仍有新增甲醇装置投产预期，未来高进口的格局会持续给国内煤制甲醇带来压力。长期来看，价格决定供应，未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复上移。

受公共卫生事件影响，国内多数行业受到影响，化塑行业也受到一定冲击，此种局面下，化塑市场如何演绎？企业如何降低风险？请关注化塑产业链决策系统。

更多详情信息，可扫码关注化塑产业链决策系统或点击（https://m.hzeyun.com/data/juece/index.html）查看。

【化塑产业链决策系统】是买化塑研究院基于真实交易数据的分析，整合行业内多数据源，进行统一数据口径、业务规则清洗等自动化的数据处理与验证，并且在此基础上引入各类宏观数据源信息形成的大数据分析系统，跟踪化塑行业上下游动态、原料流向、市场活跃程度、产业盈利状况等，并采用先进的科学分析模型和方法，结合有关理论，从行业整体高度来架构，全面、精准的分析产业链，覆盖原油、塑料、化工、涂料等行业，监测60多种产品，帮助客户把握商机，掌握产业未来发展趋势，为企业智能决策提供依据，降低投资风险，助力中国大宗能化商品定价权！