8月以来PP现货走势较好，华东现货价格维持在7600-7800区间偏强震荡。期货09合约受到移仓换月影响，走势向下，但01合约表现较好，并跟随现货价上涨，PP01合约8月内涨幅近300点。

PP近期上涨的逻辑，主要在于原油走稳，带动整体能化品价格上移，另外PP标品拉丝级排产较低和两油库存保持低位，均给予市场做多动力。但在新增产能投产周期下，明面的利多因素持续或难以持续，在PP向上的行情中需保持一份谨慎。

标品转产回升导致供应增加

在口罩等防疫物资供应能力恢复后，PP拉丝排产率也得以回升，但是整体排产率也处于近年同期低位。如截止8月中旬，拉丝级别排产率仍旧在30%以下，低于上年同期水平约3个百分点，处于近年来的底部10%区间内。标品拉丝级别PP排产率的低位，也是带动期价走稳的主要原因。

PP标品拉丝级别排产情况：

但是从7月下旬以来，PP检修损失产量逐步下降，意味着国内供应将再次上升。目前PP产业链库存较低，进口货源偏低，需求方面部分非标品需求转弱，特别是共聚这一块，若是上游石化厂把非标品切换成拉丝，那么期货价格压力较大。

聚丙烯周度检修损失量和预测走势图：

新增产能投产压力较大

2020年PP新增产能依然维持高位，而且新增产能压力大部分落在下半年。8月份聚丙烯迎来投产高峰，目前进展较快的是宝来石化、中科炼化及中化泉州等，预计在8月底-9月初能够出来产品，由于上半年集中检修已经结束，下半年大修装置不多，市场供应压力上升。

新增产能大投放，也是期货市场给予Back结构的主要逻辑。目前华东PP拉丝现货价格在7800附近，PP期货01合约价格在7600左右，基差为200。而对应7月时，PP09合约基差普遍在400以上。在未来存在弱预期的情况下，目前PP基差有继续扩大的空间，而若现货市场开始走弱，基差扩大将打来01合约较大的压力。

目前PP生产利润可观，向下空间较大

目前聚烯烃为众多能化品中，生产利润最高的品种。其中，PP在各生产路线中，仅有丙烯合成PP处于微亏，但其体量不大。上周PP油制、煤制、外采甲醇、PDH制PP利润上涨，目前煤制PP利润为1400左右，油制PP利润在1650左右。PDH制PP利润在2270左右。国内煤价一般波动不大，虽然国际油价站稳，但在新冠疫情反复和贸易摩擦争端下，油价短期快速上升情况较难出现，PDH利润最为丰厚，成本不存问题。

虽然利润较高不是价格下跌的必然条件，但是高利润导致的是生产过剩的先行条件。尤其在目前已经很明确地知道，下半年投产压力较大，市场竞争程度会更高。目前在利润仍能保证的情况下，众多厂家将纷纷维持高开工率，其中，华东地区MTO装置近期开工率维持在80%以上就可见一斑。四季度若伴随着供应上升现货价格下跌的情况，产销不平衡的负反馈将继续加大。

短期PP走势偏强，期现价格共振上涨，从往年价格来看，目前价格仍是处于低位。在库存和供应偏低的现时，给予做多力量信心。但是在移仓换月后，目前PP主力合约在于01，交易因重回以预期为主导因素。近期聚烯烃走势跟随原油偏强上涨合情合理，但排产恢复后，PP压力仍在，在向上的行情中始终需要保持一份谨慎。

虽然受公共卫生事件影响，上半年化塑行业受到一定冲击，但在国家复工复产政策支持下，化塑行业同样走出了一波“不同寻常”的行情。目前国内疫情基本得到控制，但国外疫情仍处于爆发激增状态，对原料及下游进出口产生了一定影响，此种局面下，下半年化塑市场如何演绎？企业如何降低、化解风险？请关注化塑产业链决策系统。

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