甲醇2109合约在5月份从2441元/吨大幅上涨到最高点2852元/吨，是煤炭上涨对煤化工品种特别是甲醇的实际传导以及自身的基本面相互影响。

甲醇产能占比中，煤炭制甲醇工艺的占比高达73%。但煤头甲醇亏损性减产经验不明显，亦未出现明显煤头甲醇由于煤头紧张而实际减产的情况，因此煤炭上涨对甲醇的贡献更多是氛围支持。

甲醇自身平衡表5月累库预期转为走平预期，明显累库节点或继续往后推迟至6月，但累库速率可控。本轮紧张主要是基于港口总库存现实库存低位，特别是具体到江苏港口库存低位，5月下旬到港节奏性减少，5月下纸货大幅补空，基差推涨式的上涨。判断在5月底前，港口仍维持紧张。但慎防风险点，目前MTO利润打至历史低位，并且南京志诚二期以及兴兴新能源两套大型MTO装置长时间未有检修，后续关注装置动向。

策略建议：

（1）单边：本轮甲醇大幅上涨已大幅反映5月下旬偏强的基本面，后续逐步回归理性，中性对待。

（2）跨期：6月后预估逐步迎来库存拐点，仍建议9-1价差逢高反套。

风险：

煤头甲醇后续负荷变动，外购甲醇MTO装置的亏损性检修可能，6月船货是否仍有延后到港可能。

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