甲醇:港口基差回落，关注后续MTO装置负荷情况

一、动力煤价格高企支撑甲醇估值

（1）动力煤价格高企支撑甲醇估值，推动内地甲醇挺价氛围。内蒙北线2020元/吨（-30），南线2050元/吨（0），持续挺价，出货顺畅。

（2）广西华谊180万吨/年甲醇装置6.15点火试车，气化炉开启顺利，预计月底出品，同期仅配套醋酸50万吨/年，增大甲醇流通市场压力。

（3）煤头小集中检修时期逐步兑现，兖矿榆林兑现6.12检修20天，未来关注7月关注新奥、荣信、榆林凯越、凤凰等装置检修计划兑现程度。

（4）7月仍有中煤蒙大及久泰MTO检修预期影响甲醇需求，中煤蒙大检修计划推迟至7月中；另外，宝丰MTO检修时间较甲醇检修时间短，有外采甲醇计划。

 二、港口库存微幅累库，关注MTO负荷变动情况

（1）6下-09基差快速回落至+45元/吨附近，基差快速回落，预期后续持续累库；本周卓创港口库存82.9万吨（-1.1万吨），无兑现连续累库的原因是是部分船货卸港延后，目前已逐步卸港。

（2）港口外购MTO方面开始兑现降负预期，兴兴降负2成。

（3）文莱BMC85万吨计划6.15兑现检修1个月。

平衡表展望：6月迎来库存拐点，开始进入小幅累库周期。7月在内地MTO检修背景下累库加速。

策略建议：

（1）单边：中性。

（2）跨品种：6-7月预期甲醇/PP库存比值回落，对应PP-3MA价差缩小，但目前PP-3MA价差历史低位，观望。

（3）跨期：9-1跨期价差逢高反套。

风险：煤头甲醇检修兑现情况，外购甲醇MTO装置的亏损性检修可能

PTA:加工费仍偏强，PX关注浙石化投产进度

一、PX加工费偏弱

（1）关注6月底7月初浙石化250万吨投产情况，芳烃装置已经在本周初投料。

二、PTA成本推涨，且PTA加工费快速反弹

（1）PTA基差走弱至09-55元/吨附近（2）原油持续走高推高PTA生产成本，且PTA加工费仍大幅反弹至600元/吨附近，市场仍预期后续检修潜在兑现。（2）逸盛宁波220万吨逐步恢复，亚东石化70万吨计划6.16恢复。（3）6月仍有部分检修预期未落地，关注恒力5#、新凤鸣2#等检修情况。

三、周四长丝重新调涨后，产销回落

（1）降价背景下，周三长丝产销大幅放量至285%，短纤无降价促销背景下产销改善至204%。（2）周四长丝产销30%，短纤产销36%。

平衡表展望:TA检修全兑现背景下，6月平衡表持续去库，明显累库期仍待7月，TA加工费短期仍可；PX6-7月累库速率有限，预期PX加工费压缩空间有限。

策略建议：（1）单边：谨慎看涨。（2）跨期：9-1价差反套。

风险：PTA工厂检修计划兑现力度，聚酯长丝负反馈检修兑现力度，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

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