【视点】聚酯后期存降幅可能 PTA短期震荡运行 -内参

【视点】聚酯后期存降幅可能 PTA短期震荡运行

来源:华泰期货 作者: 2021-11-25 10:24

一、PX加工费底部盘整

浙石化PX第三条线开始提负,但青岛丽东低负荷6成5,福海创80万吨停车至年底,福建联合85万吨11.10停车2个月。亚洲PX11-12月累库速率有限,前期PX加工费前期已压缩到位,低位反弹可能。

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二、PTA工厂检修预期

后续检修预期集中,逸盛大化1#225万吨、恒力4#220万吨12月有检修计划,福海创450万吨装置亦有降负计划,PTA加工费短期见底。

三、聚酯企业后续存降负可能

(1)市场传闻周三聚酯主流大厂商讨保价减产计划,短纤产销大幅反弹至547%。

平衡表展望:PTA检修全兑现背景下,12月将结束累库周期而进入小幅去库阶段,关注后续PTA企业检修兑现情况。

策略建议:

(1)单边:PTA及PX加工费基本压缩到位,原油基准预期回调有限,单边价格观望。

(2)跨期套利:12月PTA检修兑现后未能持续累库,1-5价差反套策略结束。

风险:低加工费背景下PTA工厂检修兑现进度,浙石化PX提负进展,聚酯提负空间。

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