检修装置逐步复产，短期品种分化减弱

策略摘要：

投资策略：

投资标的本期持仓上期持仓变化

PP1-5正套正套无

本期观点：

上周下游开工回升，上游库存下降、港口库存回升，中游贸易商库存或在消耗中。

LLDPE下半年供需中性，当前内外盘大幅倒挂压制后期进口、新增投放不定，10~11月间除去检修复产及现有库存消化并无其他明显利空，我们依旧认为L1701合约走势将偏多，但需消化两项利空，此后可关注L15正套机会。本周陆续复产产能60万吨/年，占PE总产能4.2%，货源增加或引发现货调整。

PP隐性库存快速显性化，后期09合约交割仓单最终如何流入市场值得关注;支撑PP现货的丙烯强势、装置检修因素转向时间或在9月中下旬，利空因素相对集中于9月底前。本周陆续复产产能165万吨/年，占PP总产能8.9%;粉料企业利润处于成本边缘，开工回落或对冲部分粒料复产影响，现货价格或盘稳。

操作建议：

单边观望。PP15正套持有。

风险点：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间

计划外检修增多，现货供应趋紧