赫氏复材将与伍德沃德公司合并 新公司市值预计约137亿美元

慧正资讯：全球第二大碳纤维制造商和中间复合材料的主要供应商Hexcel公司（美国康涅狄格州斯坦福）于1月12日宣布，它将与航空和工业设备OEM伍德沃德公司（美国科罗拉多州）合并,达成最终协议，该协议由等值的全股票合并组成，有望创建一个为航空航天和工业领域提供服务的一流综合系统提供商。

伍德沃德是航空航天和工业市场控制系统解决方案和组件的独立设计师，制造商和服务提供商。该公司的流体，燃烧，电气和运动控制系统可帮助客户提供更清洁，更可靠和更高效的设备。客户包括领先的原始设备制造商及其产品的最终用户。

根据两家公司董事会批准的协议条款，Hexcel股东将按每股Hexcel普通股的固定汇率兑换0.625股Woodward普通股，Woodward股东将继续拥有相同数量的Hward普通股。汇率与两家公司的30天平均股价一致。合并完成后，伍德沃德的现有股东将在完全稀释的基础上拥有合并后公司约55％的股份；现有的Hexcel股东将在完全摊薄的基础上拥有合并后公司约45％的股份。与交易有关，伍德沃德将其季度现金股息提高至每股0.28美元。出于美国联邦所得税目的，合并预计将免税。

合并后的公司名称为Woodward Hexcel，将设在柯林斯堡，将拥有16,000多名员工，在五大洲的14个国家/地区开展生产业务，并在多个市场拥有多元化的客户群。合并后的公司预计在每个公司各自的2019财年净收入约为53亿美元，EBITDA为11亿美元，EBITDA利润率为21％。

Hexcel董事长，首席执行官兼总裁Nick Stanage将担任合并后公司的首席执行官。伍德沃德董事长，首席执行官兼总裁汤姆?根德龙（Tom Gendron）将担任合并后公司的执行董事长，直到合并结束一周年，届时他打算从公司退休，然后将担任非执行董事长。直至合并结束两周年为止。届时，Stanage除了将担任CEO职务外，还将担任董事会主席一职。合并后的公司董事会将有10名成员，每名公司的五名董事组成，包括Gendron和Stanage。

Gendron表示：“我们两家公司各自独立致力于满足客户的可持续性和效率需求。这次合并加快了我们的技术投资，并创造了比两家公司单独获得的更大的收益和增长机会。伍德沃德和Hexcel都具有有吸引力的增长轨迹，其强大的售后市场地位和综合渗透率的提高推动了我们各自的前景。我们互补的文化以及对卓越运营和客户满意度的共同承诺，以及我们不断增强的财务实力，将使我们能够更好地为OEM和售后市场客户提供服务。我们将团结在一起，变得更加强大，并致力于为所有利益相关者带来更大的价值。”

Stanage表示：“飞行和能源效率的未来将由下一代平台来定义，这些平台将降低拥有成本，减少排放并提高安全性–赫氏与伍德沃德的结合将处在这一发展的最前沿。伍德沃德的创新控制系统和Hexcel的先进轻质材料旨在提高可靠性，效率和排放量。通过我们的合并规模和强大的现金流状况，我们将处于更好的位置，以加快空气动力学和推进效率方面的创新，并支持不断变化的客户需求。我对将两家具有相似价值观，文化和经营理念的一流公司和世界一流团队团结在一起所能取得的成就感到非常兴奋。”

两家公司发表的一份声明指出，合并的战略和财务利益包括：

·创建领先的公司，以提供具有前瞻性的技术来满足不断发展的客户需求。该交易将先进材料和控制系统领域的行业领导者联合起来，创建了一个一流的航空航天和工业领导者，其定位充分满足了客户对飞机空气动力学，能效，提高的安全性以及减少的排放和噪音的需求。合并后的公司预计在交易完成后的第一年将投入约2.5亿美元用于研发，并将有更多资源投资于新兴技术，以支持下一代航空航天客户计划并加速空气动力学，推进力和能源效率方面的创新。

·跨客户，最终市场和投资周期的均衡投资组合。凭借两家公司在同类最佳产品平台上强大的现有地位，合并后的公司将在航空航天和工业领域拥有更大的深度和平衡的客户关系，并具有大量的交叉销售机会和增强的客户关系。该交易结合了两家公司出色的OEM职位，Hexcel的长期复合材料渗透率以及Woodward的行业领先的售后市场职位，以在整个项目生命周期内推动持续的收入增长和现金流的产生。

·重大的股东价值创造机会。合并后的公司预计将在交易完成后的第二个完整财年实现超过1.25亿美元的年度成本协同效应，主要来自战略采购机会，消除重复的公司成本，利用其全球影响力和基础设施以及扩展共享服务平台。

·强大的资产负债表，产生大量自由现金流，并致力于均衡的资本分配策略。对于每家公司各自的2019财年，伍德沃德·赫克利斯的备考收入将超过53亿美元，EBITDA超过11亿美元，或EBITDA利润率达到21％。合并后的自由现金流预计每年约为10亿美元，并且还在增长。

伍德沃德·赫克瑟斯（Woodward Hexcel）预计将以强大的资产负债表和收盘时约1.4倍债务/交易后EBITDA的杠杆比率进行资本化。合并后的公司打算追求投资级评级，具有竞争力的股息收益率，初始目标为1％，并把现金用于收购和股票回购，包括在交易结束后的18个月内执行预期的15亿美元的股票回购计划.

互补文化和经营理念。伍德沃德和Hexcel具有相似的价值，并在高影响力的R＆D投资方面拥有良好的往绩。通过利用团队成员的才能和对卓越运营的共同关注，伍德沃德·赫克塞尔斯将继续将创新产品推向市场，同时提高运营利润率。总之，这些行动将继续为股东带来重大价值。

此项交易需要获得伍德沃德和Hexcel的股东的批准，以及其他惯例成交条件，包括所需的监管批准。双方预计，在满足这些条件的前提下，合并将于2020年第三季度完成。