“一罩难求”却救不回3M的股价？百年企业的发家史

慧正资讯：一场殃及全球的疫情，让原本低调的商业巨头走到了聚光灯下，这就是3M公司。近段时间，3M生产的N95口罩被普遍当作了防护口罩的标准，在数万个品牌中独占鳌头，3M的名号被相当于质量保证。

那么，3M生产的口罩为何如此受人信任？

追溯历史，3M公司的个人安全防护产品已有40多年的时间，是颗粒物防护口罩的发明者。1967年，3M公司基于无纺布和静电纤维滤棉的专有技术，开始设计和生产防尘口罩。1970年代初，3M公司在全球首创了用新型的颗粒物过滤材料制作的覆盖人口鼻区域的防粉尘口罩，帮助采矿、冶炼或炉窑等工人应对苛刻的工作环境挑战。随后的40多年中，3M公司不断深入研究颗粒物防护的技术，设计生产品种繁多、功能各异的防护口罩。

如今，3M防颗粒物口罩产品线已经十分全面，不仅提供不同认证类别和级别的产品，还有多种带有额外功能的产品，如带有3M专利冷流呼气阀的口罩、带异味减除功能的口罩、带阻燃性能的口罩等等。在国内消费者的认知里，3M更多地被当作一家”口罩公司“。

截至2月，3M中国捐赠了包括80箱医用口罩、1330箱防护口罩及洗手液在内的价值超700万元的疫情物资，并且启动了“7x24小时的全产能生产”来保障口罩供应。

见证工业史的百年企业

实际上，作为一家已经有百年历史的公司，3M不仅拥有全球最为知名的口罩产品，还研发了其他7万余种商品。从家庭用品到医疗用品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域，3M的产品和技术早已经深入了每个人的生活。

如今，3M公司已经遍布6大洲的65个国家，产品远销全球各地，成为年营业额超过300亿美元的世界500强企业，并且平均每年推出500种以上的产品，拥有40多个产品部门，而且每年会有新的产品部门成立。那么，它又是如何从一个小作坊变为一个商业巨头的呢?

3M公司的全称是MinnesotaMining and Manufacturing Company，即明尼苏达矿业及机器制造公司。由于首字母都是M,该公司就来也就被简称为3M。

3M公司初创于1902年，即我国的清光绪二十八年，在一百余年的发展历程中横跨了风起云涌的20世纪，见证了美国和世界的近代工业史。

3M 的历史是从一个错误开始的。1902年，来自美国明尼苏达州双港市的5个年轻人决定合伙投资开一家公司。他们有厨师、医生、铁道管理人员，还有一位肉铺老板，这个奇特的商业组合起初只是为了开采刚玉，是一种硬度仅次钻石的自然物质，于是就成立了一家采矿公司。

然而老天和他们开了个玩笑，3M 找到的根本不是刚玉，而是毫无商业价值的斜长岩，远远达不到达不到制作砂轮磨料的要求，只能用来生产砂纸。3M 股权也变得一文不值。用作家弗吉尼亚─哈克在3M 传记的话来说，那时候3M 的股票是酒吧最便宜的交易物，「2 股换一小杯威士忌！」

两次战争的转折

走投无路的3M 决定转行。1907年，威廉·麦克奈特以助理薄记员的身份加入3M公司，他看到了公司糟糕的财务状况后，向经理提出了降低成本的想法并受到了赏识，遂被提升为会计师。在其带领下，3M在1914年创立了第一个实验室，并在同年推出了第一个独家产品——Three-M-ite研磨砂布。

1914年欧洲爆发了第一次世界大战，军事用车的生产量激增，3M公司的Three-M-ite研磨砂布由于在切割金属上拥有的优越性能，而被军队大量采购。3M公司也因为这笔战争财而第一次扭亏为盈。

1920年，麦克奈特看到了新的商机，买下了奥基的专利——一种可以让工人们在使用时摆脱灰尘困扰的干湿两用砂纸，这也成了3M公司历史第一个拳头产品，3M从此名声大振。经过不断创新和改进，3M 总算把砂纸生意做起来了，并在1921 年推出革命性的防水砂纸Wetordry。

世界上首张防水研磨砂纸Wetordry

1925年，3M公司一名叫理查·德鲁的员工去一家汽车制造厂做业务。在工厂里他听到了工人对喷漆时用于遮挡的胶带的种种抱怨，于是开始私下独自专研，发明了一种名叫「Scotch」的隔离胶带，这成了3M第二款里程碑式的产品，受到了人们的广泛欢迎。

之后，理查·德鲁又以此为基础，开发出了一种由几乎无色的油、树脂和橡胶混合物制作的坚韧、防水并且透明的Scotch胶带，也就是人类历史上第一款透明胶带。3M 正式进入黏合剂产业，有了透明胶、双面胶等产品。

Scotch 解决了双色调油漆喷涂的棘手问题。

而恰逢此时，美国的经济陷入了大萧条之中，人们无力消费，却意外发现他们可以用Scotch胶带来修补各种各样的东西。家庭主妇用Scotch胶带封盖罐装牛奶，男人们用Scotch胶带修补书籍、窗帘，甚至是衣物，银行也用Scotch胶带来修复纸币。这样，大萧条时期的3M公司靠着透明胶带贡献的收入，不但没有受到经济不景气的影响，反而将营收规模扩大了3倍。

在第二次世界大战中，3M公司生产的各种胶带还用来封装弹药箱，生产飞机、船只和坦克。为了配合美国政府的战争需求，3M公司在二战期间共研发了100多种人工橡胶粘合剂，其开发的止血绷带更是重要的战略物资。第二笔战争财让3M公司一飞冲天。

小产品大创意

二战结束后，3M公司意识到了战时生产模式不再适用于企业未来的发展，选择在1946年在纽交所上市，所募集到的资金用于丰富产品结构。

此后，3M公司陆续开发了装饰胶带、手术床单、彩印纸、录影带等产品，不断向多领域进军，先后进入了建筑材料、工业材料、保健品、医疗、牙科、制药等领域，已经成长为工业领域的巨无霸企业。

进入九十年代之后,3M公司的策略又随之发生了一定的变化。继续开发一系列创新产品,包括免疫反应调节剂、用于电子显示器的增亮膜,以及用于喷墨打印机、手机和其他电子设备的柔性电路等。在这一年当中,美国3M公司的年度销售额第一次突破了150亿美元的大关,一时间风头无两,成为了制造领域的龙头型企业。

100多年的来，3M公司共开发了近7万种产品，拥有了10万项专利，相当于平均每天研发1.7个新产品。用3M自己的说法是，每人起床后在3米内一定能看到它的产品：胶带、报事贴、无痕挂钩、百洁布、拖把…而就是这些看似无足轻重的小玩意，让3M公司走向了辉煌。

业绩下滑，未来如何发展？

出人意料的是，今年“一罩难求”的火爆需求并没有带火3M的股价，其美股近日跌跌不休，市值也跌破了1000亿美元。另一大全球口罩巨头霍尼韦尔，其美股近日表现也十分疲软。

相较而言，在A股市场上，奥美医疗、阳普医疗、道恩股份、泰达股份等口罩概念股近日则是连番大涨。以泰达股份为例，自1月23日以来，公司股价已经连拉6个涨停。同时，进入2020年以来，Wind口罩指数的涨幅也已经高达68.44%。

实际上，口罩只是3M的很小一块业务，小到连财报都不会披露其销量。虽然3M口罩2013年在中国市场的销量超过了1亿美元，但相对于3M全年高达300多亿美元的营收而言微乎其微。

因此，即便如今口罩业务相对当年翻倍，也无法真正意义上助推营收、提振股价。相比之下，营收占比更高的3M的其他业务受到了疫情的冲击。

2020年1月28日，3M宣部将在全球缩减约1500个工作岗位，涉及所有业务、职能和地区。3M预计，此次裁员将在2020年为公司节省下4000万到5000万美元的税前费用。

除了疫情影响，股价大跌和被迫裁员的真正原因，是3M糟糕的业绩表现。

财报显示，3M公司2019年全年营收共计321.4亿美元，以当期汇率计算，折合人民币2241.82亿元，是规模十分庞大的跨国企业。其收入主要分为安全、电子和通信、保健、办公消费品、工业和运输、特殊材料等六个部分。

其中，第四季度，3M的营收为81.1亿美元，同比仅增长了2.1%，不及市场预期；净利润受到4.58亿美元重组和诉讼费用的影响，更是同比下滑28.1%，仅为9.69亿美元。公司预计，2020年每股收益将在9.3美元至9.75美元之间，同样低于市场预期。财报披露后，3M股价应声大跌5.72%。

在此背景下，3M开启了艰难的转型。早在2018年11月的投资者日上，3M就制定了其未来几年提高利润率的计划，并采取了多项措施提高运营效率，包括实施新的ERP（企业资源计划）。

如今股市疲软，在经济危机一触即发的形势下，3M能否顺利渡过转型期？让我们拭目以待。