2021丙烯酸产业链深度分析报告

慧正资讯：（1）2020年全球丙烯酸产能约900万吨，我国产能约350万吨，产能占比约40%。巴斯夫、陶氏杜邦、阿科玛、日本触媒是全球前四大企业，CR4约为45%。全球前十合计产能约678万吨，CR10约为75%。2020年国内丙烯酸产能约335万吨，产量约280万吨，开工率约为83.5%。

（2）丙烯酸下游应用领域丰富，60%用于生产丙烯酸酯，其中丙烯酸丁酯是主要丙烯酸酯产品。2020年国内丙烯酸丁酯产能约266万吨，产量约190万吨，开工率约为71.5%。受原材料正丁醇价格推动，丙烯酸丁酯价格大幅波动。正丁醇涨价一方面由于国内外正丁醇装置部分停车导致供应趋紧，另一方面由于下游丙烯酸丁酯需求强劲。

（3）SAP（高吸水性树脂）主要由聚丙烯酸钠组成，全球SAP产能约500万吨，主要分布在中国、欧洲、日本等国家和地区，全球SAP三巨头为日本触媒、德国巴斯夫、德国赢创。2020年，全球SAP消费量约为340万吨，2025年有望增长至440万。国内SAP目前产能约150万吨，产量接近100万吨，已由净进口国成为净出口国。“二孩政策”和人口老龄化拉动卫生防护用品需求，预计未来5年我国纸尿裤、纸尿布复合增速在10%-12%，SAP未来将向高性能化、复合化、功能化、可降解趋势发展。

一，丙烯酸行业分析

丙烯酸产业链关系图：

2020年全球丙烯酸产能约900万吨，我国产能约350万吨，产能占比约40%。

巴斯夫、陶氏杜邦、阿科玛、日本触媒是全球前四大企业，CR4约为45%。

全球前十合计产能约678万吨，CR10约为75%。

我国丙烯酸行业龙头包括卫星石化、华谊集团、万华化学等，未来新增产能主要集中在我国，预计2024年国内产能占比从40%提升至45%。

01丙烯酸产能主要在海外，国内未来加速扩张

2020年国内丙烯酸产能约335万吨，产量约280万吨，开工率约为83.5%。

2020年国内丙烯酸进口约6.2万吨，出口约6.8万吨，国内丙烯酸完全自给。

02丙烯酸价格与丙烯高度相关

二、丙烯酸酯行业分析01丙烯酸丁酯是主要丙烯酸酯产品

2020年国内丙烯酸丁酯产能约266万吨，产量约190万吨，开工率约为71.5%。

2020年国内丙烯酸丁酯进口约1.5万吨，出口约12.9万吨，我国丙烯酸丁酯是净出口国家。

02国内丙烯酸酯产能快速增长，丙烯酸酯乳液发展较快

水性丙烯酸酯树脂（丙烯酸酯乳液）是涂料用树脂中发展最快、品种最多的无污染型产品。

丙烯酸酯乳液研究的重点在于：开发高性能的 丙烯酸酯乳液产品，在更广阔的领域代替溶剂 型产品以及开发功能化的改性丙烯酸酯乳液。

03受原材料价格推动，丙烯酸丁酯价格大幅波动

04丁辛醇：供给受限叠加需求激增，景气度大幅提升

2020年四季度以来，丁辛醇价格、价差涨幅巨大，春节后加速上涨。

一方面由于国内外装置部分停车导致供应趋紧，另一方面由于下游丙烯酸丁酯需求强劲。

丁辛醇部分装置可转换生产，价格具有联 动性，开工率均处于历史高位，辛醇开工率92%左右，丁醇开工率88%左右。

正丁醇下游约55%用于生产丙烯酸丁酯。

三、SAP（高吸水性树脂）行业分析01SAP应用广泛，主要应用于卫生防护

SAP（高吸水性树脂）主要由聚丙烯酸钠组成，高含量的COO-和Na+离子保证SAP具有较高的吸水性。

1978年，日本三洋化成研发并产业化生产淀粉接枝聚丙烯酸型高吸水性树脂，开启SAP的产业化之路。

02全球SAP产能主要集中于外资企业，我国SAP快速发展

全球SAP产能约500万吨，主要分布在中国、欧洲、日本等国家和地区，全球SAP三巨头为日本触媒、德国巴斯夫、德国赢创。

2020年，全球SAP消费量约为340万吨，2025年有望增长至440万。

国内SAP目前产能约150万吨，产量接近100万吨，已由净进口国成为净出口国。

2021年1-2月我国SAP出口4256吨，进口仅有10千克。

03“二孩政策”和人口老龄化拉动卫生防护用品需求

受益于“二孩政策”和人口老龄化，纸尿布市场未来增量巨大。

过去5年成人纸尿裤CAGR为23.2%，婴儿纸尿布CAGR为8.0%。预计未来5年我国纸尿裤、纸尿布复合增速在10%-12%。

04SAP未来发展趋势：高性能化、复合化、功能化、可降解

高性能化：保证SAP具有优良吸水、保水性能的基础上，提高树脂的吸水速度、耐盐性能、凝胶强度和热稳定性能，使SAP具有多次加压吸收、通液性能优良的特点，能多次快速渗透和扩散，适用于未来纸尿裤轻质薄型化的发展。

复合化：将SAP与无机物或其他高分子材料等进行复合，制备出性能优良、成本低廉的高 性能吸水材料。

功能化：在SAP中加入功能形成分，使其具有特定的功能，如抗菌、杀菌功能。

可生物降解：在目前生物降解背景下，SAP降解需要其他教练单体替代丙烯酸钠，具体实 施仍需强制性的政策支持，具备实力的企业可作为技术储备加以研发，工业化与大规模使用可期。