新起点 | 东方雨虹市值盘中突破1500亿！

慧正资讯：北京时间2021年4月23日，东方雨虹股价大涨，盘中最高报59.68元/股，盘中市值一度超过1500亿元。截至上午收盘，股价为58.5元/股，总市值为1476亿元，距离今年4月19日突破1400亿仅时隔4天。东方雨虹快速稳健增长的速度，与其长久的行业积淀、品牌效应、技术积累、多元化战略布局息息相关。

东方雨虹自2008年上市后，于2013年8月14日市值突破百亿，达到101.52亿元；2016年10月20日，总市值突破200亿元，达到207.4亿；2017年的6月7日，总市值首破300亿元；2018年3月12日，东方雨虹总市值突破400亿；2020年3月2日，总市值首次突破500亿元，达到501.1亿元；2020年4月14日，总市值突破600亿元，达到608.24亿元；2020年7月2日，总市值突破700亿元，达到701.4亿元；2020年7月15日，总市值突破800亿元，达到801亿元；2020年8月11日，总市值突破900亿元；2021年1月6日，总市值突破1000亿元；2021年4月19日，总市值突破1400亿元；2021年4月23日，总市值突破1500亿元。

东方雨虹于近日发布了2020年年报及2021年一季报。据披露，公司2021年一季度分别实现营收、归母净利润53.77亿元、2.96亿元，同比分别增长118.13％、126.08％，业绩实现翻倍增长。

2021年3月1日，东方雨虹发布调价通知函，对全线产品进行上调，并于3月15日起重新定价。受提价影响，2021年一季度，公司毛利率同比提升3个百分点至36.07％（剔除运费影响）。因补提坏账，公司计提信用减值准备2.97亿元，同比增逾7倍，影响净利率5.53个百分点。截至2021年一季度末，公司应收账款为73.97亿元，较2020年末增长21.24％，占总资产比例为20.05％，占比仍处高位，未来仍需留意应收账款减值风险。

东方雨虹作为建筑建材系统服务商，以建筑防水为主业，主要从事新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务。2020年，公司防水材料销售占比接近80％。其中，防水卷材是公司产品中占比最多的大类，营收占比超过50％。2010年以来，公司通过收购和自主拓展，形成了包括保温节能、民用建材、非织造布、建筑涂料、建筑修缮和特种砂浆在内的产品和服务体系。

防水业务、施工及其他业务（建涂等）放量助推公司2020年业绩增长。财报显示，东方雨虹2020年实现营业收入217.3亿元，同比增长19.7％；实现归母净利润33.89亿元，同比增长64.03％。分产品来看：（1）防水卷材实现营收112.33亿元，同比增长12.56％；（2）防水涂料实现营收60.13亿元，同比增长23.35％；（3）防水施工实现营收33.04亿元，同比增长40.7％（4）其他收入11.03亿元，同比增长32.74％。

得益于地产与基建投资强劲，同时今年春节鼓励原地过年，假期结束后下游需求复苏较快，公司2021年一季度实现营收53.77亿元，同比增长118.13％；实现归母净利润2.96亿元，同比增长126.08％，业绩实现翻倍增长。

全线产品价格上调，沥青价格上涨或使盈利承压，公司生产所需的原材料主要包括沥青、聚醚、聚酯胎基、扩链剂、乳液、MDI和SBS改性剂等。其中，沥青为公司的主要原材料之一。报告期，以沥青为代表的部分原材料价格有所下降（2020年沥青均价为2556元/吨，同比降低19％），带动公司整体毛利率有所上升。

2020年，公司整体毛利率37.04％，同比增长4.7个百分点（考虑运费同口径下，下同）。其中防水卷材、防水涂料、防水施工毛利率分别为39.15％、41.19％和28.5％，同比分别增长5.54、3.91和1.75个百分点。2021年3月1日，东方雨虹发布调价通知函，高分子卷材、聚氨酯涂料、沥青涂料产品价格上调10％，水性涂料产品价格上调15％-20％，并于3月15日起重新定价。受提价影响，2021年一季度，公司毛利率为36.07％（剔除运费影响），同比提升3.0个百分点。

东方雨虹自1995年成立，经过二十多年建材行业深刻沉淀，布局全国，建设28家生产研发物流基地，控股50余家分子公司，与300余家房地产商、大型企业集团建立了长期友好稳定的战略合作关系，为100多个国家和地区提供高品质的系统解决方案。

作为防水行业的龙头企业，东方雨虹以成为全球建筑建材行业最有价值的企业为愿景，全面践行“为人类为社会创造持久安全的环境”的企业使命，努力实现世界东方雨虹的梦想，并持续为构筑和谐人居贡献力量。近年来，东方雨虹不仅带头响应政策持续践行绿色建筑、绿色建材等战略不断完善绿色建材产品体系。也扩大了市场以此持续促进产能分布的持续优化，进一步扩大生产与供货能力。

东方雨虹跨越多个产业周期和数次大的变革，在发展的紧要处连续做出正确战略决策，对企业面和战略团队是有很高要求的。由于创始人和管理团队具备前瞻性的战略决策能力和执行力，东方雨虹战略决策既准确又在不停变化，从国家重点工程到高铁工程到房地产，再到如今的后房地产时代，产业链扩张和产能规划落地，在行业周期转变中把握住了发展机会。近年来，东方雨虹加快纵深布局，向产业链上下游以及相关行业积极开拓，成为了以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料、建筑修缮、节能保温、特种砂浆、非织造布、建筑粉料等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

上市12年，雨虹营收增长31倍，从7.12亿元增至217.75亿元，复合增速达17.8%，防水业务营收超过第二到第九之和；净利润增长77倍，从0.44亿元增长至33.98亿元，复合增速达43.7%，且近14年每年营利增速均为正。盈利水平也高，得益于全国性生产扩张和智能化改造，生产和管理成本持续降低。ROA和净利率超过10%，2020年ROE高达27.47%，近五年平均在22%。

东方雨虹以雄厚实力支撑，再加上研发经验和实力强劲，此次创下了惊人的1200亿市值，在东方雨虹史册上留下了浓墨重彩的一笔，是公司发展进程中的一个重要里程碑。对于做大做优做强防水行业，积极开拓消费市场，寻找新的利润增长点，推动建筑防水业具有重要意义。优秀的品牌、创新的产品、领先的质量、周到的服务、加上精准的销售渠道，使得东方雨虹的股价一直加速飙升，成为投资人心中优质的投资标的。