醋酸价格暴涨至8000元/吨 江苏索普一季度净利润涨10倍！

江苏索普营收暴涨，受益于醋酸价格的上涨，以及销量猛增，江苏索普2021年一季度业绩远超历年年度业绩，创历史新高。

对此，公司董秘范国林表示：“去年上半年，醋酸市场需求大幅下降，价格也跌至冰点，对公司业绩影响较大；随着下半年国内疫情得到控制，醋酸市场开始恢复，特别是四季度以来，下游PTA等产业恢复较好，对醋酸需求较多，醋酸价格一路走高，公司业绩也大幅提升。”

醋酸是一种用途广泛的有机化工原料和精细化工产品，主要用于醋酸乙烯、醋酸乙酯、醋酸正丁酯、醋酸酐、对苯二甲酸（PTA）、氯乙酸以及双乙烯酮等产品的生产，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，此外还可用作溶剂。

从醋酸的需求结构看，醋酸酯类约占总需求的29%，PTA行业约占29%，醋酸乙烯约占18%，氯乙酸和甘氨酸行业约占7%。其中，作为纺织原料之一的PTA为去年的新增动力。

自2020年四季度以来，醋酸价格一路上行。Wind数据显示，2020年第四季度，醋酸年均价达3419元/吨，同比增长21.11%，二月份，醋酸含税价每吨已经达6000元/吨，而且醋酸产品目前供不应求，从下游市场的承受度来看，醋酸产品至少短期内仍有涨价空间。

截至记者发稿，目前市场上的醋酸价格报价已达8000元/吨。

春节前后，醋酸下游PTA产业由于需求激增，大幅提高醋酸采购量，从而带动了新一轮的醋酸涨价。不过醋酸价格虽然目前涨幅较大，但产品依然供不应求，由此看来，短时间内醋酸价格仍有上涨可能。

江苏索普始建于1958年，前身为镇江化工厂。1996年6月，江苏索普（集团）有限公司、镇江硫酸厂、镇江市第二化工厂、镇江精细化工有限责任公司和镇江江南化工厂等五家企业法人共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。 当年9月18日上市，每股发行价5.8元。

财务数据显示，2020年上半年，受疫情导致的物流不畅、需求减弱、国际油价暴跌产生的出口受阻等因素影响，江苏索普主要产品的产销量受挫。公司一至三季度分别实现营收8.38亿元、6.63亿元、10.20亿元，而进入第四季度，受益于醋酸行业景气度回升、产品价格上涨，公司当季实现营收12.74亿元、归属母公司净利润1.78亿元，毛利率达20.34%，同比提升5.77个百分点。今年一季度，公司毛利率更是达43.24%，同比提升26.42个百分点，创历史新高。

近两年来，受主要产品ADC发泡剂系列产品销量同比大幅下降、销售价格下降、产品成本上升影响，江苏索普业绩出现下滑且亏损。2018年和2019年的扣非净利润分别亏损338.67万元和1208.91万元，分别同比下降105.74%和256.96%。

2020年上半年，国内疫情导致了短时间停工停产，再加上物流不畅使得海外货源倒流打压国内市场等因素，导致江苏索普承压巨大。不过，去年四季度，市场行情好转，醋酸价格探底回升，作为醋酸龙头，江苏索普的经营状况也迅速转好。

华泰证券分析师指出，春节期间下游主流厂家装置运行相对平稳，节后存在一定补货需求，预计对醋酸采购较为积极，此外美国塞拉尼斯醋酸装置2月初出现故障，有望带动醋酸出口需求增加，国内外醋酸需求面利好向上。

开源证券研究员分析，国内外大部分醋酸装置年限较大，故障频发。2021年1月，河南顺达40万吨醋酸装置意外停车，至今未重启；2月，塞拉尼斯位于美国德州130万吨醋酸装置受到寒潮影响停车，刺激醋酸价格快速上涨。

值得一提的是，在国内外醋酸装置频繁检修、醋酸供给紧张的背景下，江苏索普抓住发展机遇。公司去年全年加大安全生产投入，完成省级二级安全标准化换证，实施安全提升、环保提升、智能化提升、降本增效等技改项目84个，全年完成实施及验收项目58个，总投资达到1.8亿元。

因为醋酸行业形势好，江苏索普会坚持把现有产能用好。此外，3月份，公司完成定增，募集资金已到位，公司会加快醋酸造气工艺技术提升建设项目的建设进度。据悉，该项目主要生产的一氧化碳、甲醇将解决公司醋酸生产的原料潜在供应不足的问题，增强公司核心原料自主供应能力，降本增效的同时，为公司产能进一步提升创造条件。

除了国内外醋酸企业停产导致醋酸供应紧缺外，下游PTA、EVA等需求端的扩张，也成为醋酸供需失衡、价格一路走高的重要因素。

开源证券研究员分析，2020年醋酸的表观消费量为720.18万吨，考虑到2020年9月，独山能源220万吨PTA产能投产，2021年将有1930万吨PTA产能投产，保守预计，将带动全年醋酸需求45.2万吨。2021年有80万吨EVA产能投产，预计将带动醋酸需求5.19万吨，2021年国内醋酸的表观消费量估计或将达到770.57万吨。

2021年醋酸行业有效总产能将达到985万吨。考虑到新增醋酸产能尚需经历产能爬坡期，保守测算，2021年全年醋酸行业总产量为821.38万吨。醋酸行业或将处于供需紧平衡格局。

谈及醋酸需求持续高涨背景下，江苏索普的未来发展前景，有分析师表示：“江苏索普作为国内产能规模第一、全球最大的醋酸生产单体工厂，在市场占有率和技术方面均有着良好竞争优势，公司近几年在环保、安全领域的创新投入和重视，也体现了长远发展的战略考虑，随着醋酸下游需求的不断提升，公司未来盈利空间有望进一步扩大。”

4月26日，有投资者向江苏索普提问， 四季度醋酸的报价还在3000~4000一线，一季度到5000-6000，二季度直接涨到7000以上，价格上涨令人瞠目结舌！ 请问： 1，公司的产品售价是跟大宗商品的报价基本一致，还是执行长协价格？如果是协议价格，多长时间调整一次； 2，今年醋酸价格暴涨带来可见的利润大幅度增加，请问公司利用此部分盈利有无进一步的发展计划，主营内拓展，还是开展别的发展方向，还是直接选择向股东分红？

公司回答表示，谢谢关注、公司产品售价主要执行长协价格，一般按照协议约定调整；关于公司进一步发展计划，请参见公司公告。

目前，A股生产醋酸的上市公司并不算多。产能方面，除江苏索普外，华谊集团2019年醋酸产量121.21万吨，华鲁恒升2019年醋酸产量63.26万吨。

值得一提的是，去年11月华鲁恒升也发布加码醋酸产品的公告，计划投资建设华鲁恒升荆州现代煤化工基地，基地一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品。