三棵树上半年营收超46.83亿元 第二季度放量显著

慧正资讯：2021年7月30日晚间，三棵树（603737）披露2021年上半年业绩。报告期内，公司实现营业收入46.83亿元，同比增长80.51%；归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比增长3.92%；基本每股收益为0.3元。

按季度来看，三棵树第二季度营收32亿元，同比增长48.17%、环比增长115.78%；相较2019年同期更是大增，业务放量显著。

三棵树表示，报告期内，公司营业收入较上年同期增加208876.65万元，同比增长80.51%，主要是本期主营业务销量增加所致；公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加78113.53万元，主要是本期收到客户货款增加及应付账期延长所致；公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少5578.19万元，同比减少81.73%，主要是公司本期原材料价格大幅上涨，成本上升，公司产品涨价滞后所致。

与此同时，在2021年6月，三棵树公司进行2020年年度权益分派实施，本次利润分配及转增股本方案以方案实施前的公司总股本268883918股为基数，以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计转增107553568股，转增后总股本为376437486股。

据《三棵树涂料股份有限公司2021年1-6月主要经营数据公告》显示，2021年1-6月公司营业收入为468,327.42万元，其中主营业务收入为452,601.03万元，其他业务收入为15,726.39万元。

上半年，三棵树家装墙面漆产量为120776.95吨，销量为119417.41吨，销售收入为76562.32万元，同比增长153.14%。工程墙面漆产量453971.60吨，销量441821.73吨，销售收入191859.03万元，同比增长62.64%。家装木器漆产量202.24吨，销量217.76吨，销售收入667.21万元，同比下降65.64%；工业木器漆产量2368.92吨，销量2273.07吨，销售收入3610.19万元，同比增长66.63%。胶黏剂产量21546.80吨，销量24785.44吨，销售收入18695.50万元，同比增长134.58%。基材与辅材产量116872.98吨，销量448511.36吨，销售收入63948.19万元，同比增长185.17%。防水卷材产量38798103.70平方米，销量35197092.79平方米，销售收入为57044.64万元，同比增长76.09%。装饰施工销售收入40213.95万元，同比增长5.62%。

自2021年5月起，廊坊富达新型建材有限公司、江苏麦格美节能科技有限公司纳入公司合并报表范围。廊坊富达新型建材有限公司、江苏麦格美节能科技有限公司5-6月营业收入（未抵销内部交易前）分别为4558.39万元、2031.68万元，主要产品为岩棉板，在基材与辅材产品类别中列示。

2021年1-6月防水涂料销售收入21823.87万元，根据销售场景分别计入家装墙面漆、工程墙面漆、基材和辅材5076.61万元、12976.04万元、3771.22万元。

三棵树主要产品价格变动情况

主要原材料的采购价格变动情况

2021年，涂料上游原材料价格涨幅过高，涂料企业深受其苦。三棵树公司产品的主要原辅材料有乳液、树脂、钛白粉、各类有机溶剂、包装物等，各类化工原料及包装物成本占公司主营业务成本的比例较高。如果原材料市场价格大幅上涨，公司不能把原材料价格波动的风险及时转移到下游客户，会存在因材料价格上涨带来的主营业务成本增加、业绩下滑的风险。

面对原材料价格波动，三棵树表示，公司将进一步加强原材料价格变动趋势分析，合理采取原材料储备以应对短期价格波动带来的成本上升风险。此外，随着公司品牌知名度和对经销商盈利能力的增强，公司对下游客户的议价能力逐步提升，公司将根据上游原材料价格变动幅度，适当的通过产品涨价等方式合理转移成本上涨压力。

产能储备不断提升 推动业务高增长

目前国内涂料市场竞争激烈，市场集中度仍然较低，营业收入前三大企业的市场份额之和不足10%。数据显示，目前，三棵树无论从产能还是营业收入均列国内前列。

在充足的产能储备下，近年来三棵树的业务体量快速增长。公告显示，今年上半年，作为三棵树核心业务的墙面涂料业务收入达26.84亿元，同比增长81.11%。过去三年，三棵树主营业务的复合增速达到51%。根据《我国涂料行业2020年经济运行情况分析及2021年发展趋势分析》报告，我国涂料行业主营业务收入、利润总额过去五年的平均增速分别为2.7%和4.8%，三棵树的增速可谓遥遥领跑行业。

尽管如此，三棵树仍紧抓消费升级的大浪潮，不断推进高端化转型，紧逼外资品牌，积极推进产能扩建和产品升级。半年报显示，三棵树目前在建产能包括湖北、福建、安徽、四川、河北多省多个生产及配套项目，共计设有及在建13个生产基地的供应网络，建成后，产能储备将进一步丰富。未来，三棵树的产能分布将持续优化，推动公司的产业转型升级。

今年4月，三棵树推出非公开发行预案，拟募资不超过37亿元，用于在建产能项目和补充流动资金。非公开发行后，通过实施募投项目，除了进一步扩大相关产能，完善产业布局外，三棵树在全国范围内的供应能力有望进一步增强，并提升品牌知名度，从而提高公司销售规模与盈利能力，巩固公司在行业中的地位。

积极推进零售升级 渠道赋能业务增长 

在稳步推进产能建设的同时，三棵树在销售端亦不断拓展新渠道，并推进高端零售战略。

在ToB端，通过加强与优质地产合作及非地产渠道的开拓，三棵树有效完善新渠道布局并拓展渠道多元化。通过大力发展经销渠道，发力旧改、城市更新、公建、学校、医院及厂房等应用场景，稳定控制了综合毛利率。今年上半年，三棵树的ToB端业务收入33.85亿元，同比增长74%。

在ToC端零售上，三棵树坚定不移地推行高端零售战略和差异化发展，上半年实现业务收入11.41亿元，同比增长120%。半年报显示，三棵树零售业务的快速增长来自于公司推动营销全程的数字化管理和精准引流，持续加快各渠道布局，不断开拓新动能。

与此同时，三棵树的装饰施工业务的快速铺开也为主营产品销售带来了极大的协同效应。

今年上半年，通过电商促销活动、提升服务、众多新媒体宣传等方面的工作推动，三棵树的“马上住”业务发展势头良好。截至6月30日，公司共有“马上住”服务授权网点575家，新增授权网点108家，上半年“马上住”签单同比增长2.3倍，项目启动至今，已经走进了近15万个家庭。

此外，得益于国家政策推动，全面推进乡村振兴以及村改项目的蓬勃发展，上半年三棵树的美丽乡村业务收入亦同比增长125.28%。截至6月30日，美丽乡村现有客户1518家，其中2021年上半年新招商客户434家，同比增长64%。

深化高端零售转型 品牌价值不断提升

作为公司高端零售转型战略深化的发展年，2021年，三棵树不仅全面提升品牌力、加大终端零售建设，同时坚持产品创新作为核心竞争力的理念，持续调整产品结构，向高新产品转型。今年上半年公司研发投入达1.05亿元，同比增长54.99%。目前，三棵树已拥有300多件授权专利，并研制了30多个一级保密配方。

在人才团队建设方面，三棵树不断加大投入，通过引进招聘高端优秀人才，巩固自主创新和研发能力优势。截至6月30日，三棵树在职员工数量合计9889人，较2020年半年度增长51.51%，其中技术人员2096人，占比21.2%，较去年同期有较大提升。另一方面，公司销售团队不断壮大，销售人员达4592人，使得三棵树的销售能力和效率不断增强和释放。人员的扩张，在给三棵树未来带来营收增长点的同时，短期内也相应增加了费用。但随着三棵树规模效应的释放，未来人均效能可期。

此外，三棵树还推出宝可梦联名BB漆系列、艺术漆以及科创板等多品类、多视觉效果、多功能性的产品，在开发极致性能创新产品的同时，不断提升产品的吸引力和竞争力，为公司高速扩张奠定基础。

时值奥运年，三棵树精准发力奥运营销，签约冬奥冠军武大靖、中国自由式滑雪运动员谷爱凌以及中国国家短道速滑队。作为北京2022年冬奥会和冬残奥会的官方涂料独家供应商，随着大众的奥运热情不断高涨，三棵树的品牌影响力亦随之不断提升。

在产品、渠道、营销、品牌的多维助力下，三棵树的龙头优势有望不断增强，成就涂料行业的中国高端品牌代表。