8月份不同来源制聚丙烯利润情况与9月展望

8月油制PP生产企业毛利较上月反弹，本月油制PP平均毛利在1311元/吨，环比上月涨11.67%。本月油价环比下滑，据卓创数据统计，原油月均价在70.06美元/桶，环比跌5.36%，使得油制聚丙烯成本同步下滑，下滑幅度在3.84%。PP现货市场价格震荡下滑，出厂价环比上月跌1.71%。油制PP价格下跌幅度小于油制成本下跌，因此生产企业毛利空间压缩；与去年同期相比，油制利润压缩39.89%，主要因为去年同期原油低位运行。

下月来看，油市将围绕65-70美元/桶区间波动，虽然有所反弹，但力度较小。在油价连续下跌之后，市场对美联储缩紧货币政策导致的恐慌情绪逐渐消退，油市自身供需基本面依然较好，在疫情反复的背景下，欧佩克有望推迟增产的步伐，转而通过产量调整来支撑油价。因此，供应端有支撑，需求端反复性较强，宏观面逐渐消退，油市波动为主。油价波动空间有限，对聚丙烯成本支撑力度变动不大，但考虑到聚丙烯价格有上提预期，因此预计油制利润均价较上月会出现一定扩大。

8月煤制PP利润均价-218元/吨，较上月跌403元/吨，跌幅在217.84%。动力煤价格8月份高位继续上涨，煤制成本环比上月上涨3.39%，但煤制PP价格则出现下滑，下跌幅度为1.55%，煤制PP价格下跌但煤制成本上涨，因此利润空间出现压缩；与去年同期相比，煤制利润下滑111.90%，主要因为去年同期煤制聚丙烯的价格相对较低。

9月份，国内动力煤新增产能释放速度继续加快；需求端，随国内高温天气缓解，夏季用煤高峰期结束，电厂日耗较前期高位出现回落，库存消耗速度变缓。当前部分进口煤已与国内煤价形成价格倒挂，终端接受度不高。随着国内供应紧张局面持续改善，国内煤价或有下行压力。下份煤价下跌，将会缓解煤制聚丙烯成本压力，考虑到聚丙烯价格有一定上提空间，预估下月煤制聚丙烯利润或出现适量扩大。

8月外采甲醇制聚丙烯利润水平压缩。8月份甲醇价格上涨较多，环比上月提升4.95%，使得甲醇成本上涨4.10%；本月甲醇制聚丙烯价格震荡下跌，跌幅在1.62%，成本上涨但甲醇制聚丙烯价格下跌，因此利润空间压缩。据卓创数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是262元/吨，较上月压缩63.05%。下月，甲醇将呈现区域性震荡走势，其中内地主产区中上旬僵持，下旬随着供应恢复或存下行压力，内地整体或区间震荡。甲醇震荡运行，聚丙烯价格运行则存在有一定上提空间，因此预估盈利水平应会扩大，预估利润大致在500元/吨附近。

8月PDH制聚丙烯利润继续压缩。本月PDH平均利润水平在98元/吨，较上月降低163元/吨，跌幅在62.45%。本月进口丙烷价格均价在697美元/吨，较上月均价上涨10美元/吨，涨幅1.46%，使得成本上涨1.07%。本月PDH制聚丙烯产品价格窄幅下降，环比跌幅0.85%，成本上涨但聚丙烯价格下跌，因此盈利空间压缩。9月份，国内丙烷价位或以窄幅盘整为主。目前国内丙烷市场表现平平，高价走量欠佳，短期或有窄幅下挫可能。预计下月PDH制聚丙烯利润有一定回暖可能，利润或在350元/吨附近。

8月外采丙烯制聚丙烯继续延续负值，月内平均利润水平在-245元/吨，较上月下跌95元/吨，跌幅63.33%。本月丙烯价格均价在8496元/吨，环比上月跌幅在0.14%。丙烯下跌使得成本同步走低，跌幅大致在0.13%。本月外采丙烯制聚丙烯产品价格窄幅下挫，跌幅在0.83%。外采丙烯至聚丙烯成本跌幅小于聚丙烯价格下跌，故而利润空间出现压缩。下月，丙烯市场供需面多空交织，丙烯价格预计延续震荡整理走势，重心变动或有限。下月丙烯波动空间有限，但聚丙烯价格应会出现一定探涨契机，预计外采丙烯利润水平将会出现提升，或会出现扭转亏损的机会。