【视点】化工品期货普涨 后期谨慎追高

乙二醇

成本端来看，布油较节前上涨12.78美元/桶，涨幅达15%；石脑油价格上涨39美元/吨，涨幅6%，折合石脑油制乙二醇成本抬升21.6美元/吨附近，折合人民币成本抬升267元/吨；亚洲乙烯价格下跌20美元/吨至830美元/吨。供需来看，节后截至10月8日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在53.52%（+2.44%），其中煤制乙二醇开工负荷在32.72%（+3.47%）。国内MEG供需整体偏弱，华东主港地区MEG港口库存约88.8万吨附近，环比节前增加6.6万吨。受十一期间成本端价格上涨提振，周末两天MEG现货补涨189元/吨，预计节后第一天开盘乙二醇市场心态将受到明显提振，走势偏强；但受制于供需压力，MEG涨幅将受压制。策略上，不建议追高，关注4500附近压力；中长期仍可关注逢高做空机会。

苯乙烯

成本端来看，十一假期期间外盘油价大涨，布油较节前上涨12.78美元/桶，涨幅达15%；石脑油价格上涨39美元/吨，涨幅6%；亚洲乙烯价格下跌20美元/吨至830美元/吨；亚洲纯苯价格上涨20美元/吨，涨幅2.2%；亚洲苯乙烯下跌15美元/吨。供需上，节后苯乙烯供需面小幅转弱。苯乙烯供应较节前略有增加，而假期下游有减产，节后下游工厂陆续复工，但整体开工不及节前，节后华东苯乙烯港口库存增加。但节后原料纯苯受供应增加不及预期，下游需求好转，且在补空需求提振下大幅上涨。整体看，尽管假期苯乙烯外盘价格下跌，但节后在现货市场整体氛围偏强且原料纯苯（纯苯上涨350元/吨至8100元/吨）强势带动下，苯乙烯现货上涨310元/吨至9300元/吨，但苯乙烯成交意愿偏弱。预计周一开盘苯乙烯盘面或受油价及其他化工品上涨带动走势偏强，但涨幅有限。策略上，不建议追涨，短期观望，中长期仍偏空对待。

PVC

国庆期间市场氛围尚可，在原油带动下化工品有不同程度上行。截至10月9日午间PVC现货价格上涨，华东主流现汇自提价在6510-6580元/吨，山东现汇送到6450-6500元/吨。但从基本面看PVC供应端开工环比提升而需求端整体一般，保交楼提振暂时有限，节前部分补库但节后高价影响需求。高库存难以去化问题抑制价格上方空间，截至10月7日总社库在36.82万吨，同比增加87.38%。随着金九银十过半，地产对需求的驱动在时间上已不占优势，11月伴随着下雪工地开工或愈发受阻。方向上维持01合约逢高空机会，风险在于政策刺激、库存连续去化。

甲醇

国庆后甲醇涨幅明显，10月8日太仓收盘报3180-3300元/吨，截至今日午盘回落至3180-3200元/吨；根据节前基差判断，甲醇大概率节后开盘上涨。从目前基本面看煤炭节前部分地区价格松动，但暂看支撑偏强。在节前补库、以及最后一天纸货逼仓下反映出目前港口库存压力小，货源偏紧。从供需看据悉久泰200万吨/年甲醇装置已点火，5成负荷运行；10月宝丰240万吨装置有投产计划。而需求端MTO利润压力较大，国庆节前MTO开工统计大幅下降至56.35%，节后甲醇高价抑制需求成为主要利空因素之一。进出口方面伊朗重订加点后进口将逐步恢复，因此四季度供需大概率环比宽松。综上甲醇短期在煤炭较强、库存压力不大下或维持偏强，但因高价对下游负反馈存在，不宜追涨。中长期建议关注煤炭回落带来的甲醇成本驱动减弱的做空机会。