龙佰集团前三季度营收净利润“双降” 逆势出海或成新的转机？

慧正资讯，10月27日，有“钛白粉第一股”之称的龙佰集团披露2025年第三季度报告。报告显示，2025年前三季度，公司实现营业收入194.36亿元，较上年同期下降6.86%；归母净利润16.74亿元，同比降幅达34.68%；扣非归母净利润16.18亿元，同比下降35.97%，三项核心财务指标均出现不同程度的同比下滑，其中盈利端的收缩幅度尤为显著。

进入第三季度，业绩下行压力进一步加大。单季度内，公司营业收入 61.05 亿元，同比降幅扩大至 13.71%；归母净利润2.89亿元，同比下降65.66%；扣非归母净利润2.72亿元，同比降幅达到68.12%。

龙佰集团盈利端大幅收缩，本质是当前钛白粉行业多重压力的集中体现。从价格与成本看，据买化塑研究院监测，2025年三季度国内金红石型钛白粉均价约12997元/吨，同比下跌14%、环比下跌9%；虽核心原材料钛精矿均价同比下降23%，但产品价格降幅覆盖成本降幅存在滞后性，直接导致盈利空间持续压缩。从需求端看，下游涂料行业受房地产市场深度调整冲击显著：截至2025年8月，我国房屋竣工面积累计同比下降17%，新建住宅对涂料的需求持续疲软。尽管2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.4万个，带动旧改相关质感涂料市场规模同比增长27.5%，但住宅类项目仍占涂料需求的58%左右，新建住宅增速放缓的负面影响难以完全抵消。此外，全球经济复苏乏力导致欧美等主要出口市场需求不振，叠加部分地区贸易壁垒，进一步加剧行业供需矛盾。

作为全球最大的钛白粉生产商，龙佰集团目前已构建起151万吨/年钛白粉产能和8万吨/年海绵钛产能的全球领先规模，两项指标均位居全球第一。在行业竞争加剧、盈利空间收窄的背景下，龙佰集团将国际化布局作为穿越行业周期的重要应对方向，10月中旬密集披露的资产收购与海外设厂计划，勾勒出清晰的全球战略蓝图。根据公告，龙佰集团下属子公司佰利联欧洲拟以6990万美元现金收购VenatorUK持有的钛白粉相关资产，该交易被业内视为行业低谷期的“精准抄底”。标的资产含金量十足：截至2025年8月31日，其账面原值约5.34亿美元，净值1.95亿美元，交易对价较净值存在显著折价，且公司需额外承担约1419万美元的税费。资产范围涵盖英国格雷莎姆工厂的土地房屋、生产及研发设备、多区域注册的知识产权，以及存放于英国、瑞典两国的存货，更核心的是其拥有15万吨/年的氯化法钛白粉产能——这是Venator集团旗下唯一的氯化法生产基地，而氯化法工艺因产品纯度高、环保性强成为高端钛白粉的主流技术路径，技术壁垒显著。

此次收购的战略价值远超简单的产能补充。Venator作为欧美四大钛白粉生产商之一，其英国工厂积累了成熟的高端产品生产经验与稳定的欧洲客户网络，龙佰集团可借此快速切入欧洲中高端市场。更关键的是，标的资产的专利储备与生产技术能与公司现有技术形成互补，此前龙佰已突破“大型沸腾氯化技术”，研发出无筛板多孔侧进气氯化炉，将单炉产能提升至10万吨/年，此次收购有望进一步补强高端氯化法产品矩阵。

与资产收购相配套，龙佰集团同步推进海外子公司布局：拟出资500万美元在马来西亚设立“龙佰亚洲新材料有限公司”，主营进出口贸易与技术服务；出资5000万美元在英国设立“龙佰英国钛业有限公司”，专注钛白粉生产销售。这一“生产基地+贸易枢纽”的双布局形成鲜明协同：马来西亚子公司依托东南亚的地理区位优势，可搭建连接中国、印度、东南亚的亚太贸易网络，降低物流成本并快速响应区域客户需求；英国子公司则直接扎根欧洲核心市场，不仅能规避欧盟对中国钛白粉的反倾销壁垒，更可依托当地产业基础实现本地化生产与服务，深化欧洲市场渗透。

值得关注的是，此次国际化动作背后，是龙佰集团近年来持续的技术积累与产业链构建。公司已成功突破“大型沸腾氯化技术”“攀西钛矿升级转化氯化原料技术”和“航空用转子级海绵钛制备技术”三大卡脖子技术，更首创硫氯耦合技术，实现硫酸法与氯化法工艺的“耦合联产”，成为全球少数实现含氯废物零排放的氯化法生产企业。在研发投入上，2025年公司启动第一批“揭榜挂帅”项目，联合清华、浙大等22个科研课题组，聚焦高性能钛白粉、固态电解质等关键技术攻关，预计投入经费超9600万元，为技术持续迭代提供支撑。全产业链优势同样显著，通过提升钛精矿自给率，公司已构建起从钒钛磁铁矿采选到高端钛材制造的完整体系，这也是其能在行业寒冬中逆势布局的底气所在。

对于这家由90后掌门许冉掌舵的企业而言，此次国际化布局也是对其战略执行力的一次检验。许冉此前已在集团多岗位积累了丰富经验，自 2024 年继承父亲许刚持有的 20.95% 股份、成为企业实际控制人后，进一步主导集团发展。她曾在青企联新一届理事会提出 “深耕实体经济、勇攀创新高峰” 的理念，这一理念也将在龙佰集团持续的技术攻关与市场拓展中逐步落地、得到印证。

尽管短期业绩承压，但从长期看，在技术壁垒、全球产能布局与产业链优势的支撑下，龙佰集团有望在行业整合期进一步巩固其龙头地位。