盘活资产回血3.28亿！ *ST金泰清仓所持34%股权，全力押注主业求生

慧正资讯，面临退市风险的*ST金泰（300225.SZ）正通过出售资产紧急回笼资金。根据公司12月19日发布的公告，拟将所持深圳怡钛积科技股份有限公司34%的股权，以3.28亿元交易对价转让给日照益田投资合伙企业（有限合伙）。交易完成后，公司将不再持有怡钛积科技任何股权。

此次出售以‘紧急通知’方式召开的董事会审议通过，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权。根据协议，交易对手方日照益田投资需分三期支付股权转让款：工商变更完成后3个工作日内支付20%（6555万元），2026年4月25日前支付40%（1.31亿元），剩余40%将于2026年6月30日前付清。公司表示，交易不构成关联交易。

据慧正资讯了解，深圳怡钛积科技股份有限公司，是一家以合成复配、超精密涂布为核心技术的高新技术企业。其主要产品包括OCA精密成型、位相差膜、分光膜、功能膜等光学与电子材料，产品可应用于OLED显示屏、VR/AR设备、车载屏及乘用车内饰件等领域。财务数据显示，该公司2024年净利润为-2764.13万元，但2025年1月到10月已扭亏为盈，实现净利润251.41万元。

本次交易定价基于评估报告。经北京百汇方兴资产评估有限公司评估，以2025年10月31日为基准日，怡钛积科技股东全部权益的评估价值为9.64亿元，评估增值率达140.06%。其34%股权对应价值为3.28亿元。

此次出售距离其2024年9月以3.23亿元收购上述股权仅过去约15个月。2024年9月18日，当时尚为“金力泰”的上市公司公告，拟以自有资金3.23亿元收购怡钛积科技34%股权，同时获得董事会2个席位。公司将此交易定位为‘科研驱动与产业转化’双轨战略在化工新材料领域的关键布局。

尽管怡钛积科技当时处于亏损状态（2023年及2024年上半年净利润均为负），且新产品收入占比不足10%，但金力泰认为收购时机处于“估值低点”。为控制投资风险，交易设定了业绩补偿条款，承诺方厦门怡科承诺怡钛积科技自本次交易的股份购买日起至2024年度结束，以及2025至2027年度（以下简称“业绩承诺期”）经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于0元、1400万元、4300万元和7300万元，累计不低于1.3亿元。收购后，怡钛积科技经营势头积极，2024年第四季度即实现扣非净利润约1747.91万元，超额完成首期承诺。

持有该股权期间，金力泰自身经历了一系列运营与治理调整。2025年4月，公司因未能完成年度报告相关财务信息的核实查证程序，无法在法定期限内披露2024年年报，其股票于5月6日起停牌，并面临若两个月内仍无法披露年报将被实施退市风险警示的境地。

2025年7月2日成为关键转折点。公司当日发布2024年年报，显示全年营收7.31亿元，同比微降0.44%；净利润表现亮眼，达3091.06万元，同比增长115.66%，公司将净利润增长主要归因于深耕主营业务、优化客户结构、提升产品毛利率以及强化成本控制。但因为年报被出具“无法表示意见”的审计报告，股票被实施退市风险警示，简称变更为“*ST金泰”。这意味着，尽管报表利润增长，但公司财务信息的可信度与内部控制的有效性受到了根本性质疑。

紧随其后，公司治理层面出现动荡。2025年7月8日，公司公告高层人事变动，董事长兼总裁罗甸因个人原因辞职，由郝大庆接任。此后，监管压力持续升级。2025年8月12日，公司在回复上海证监局问询函时，就监管指出的两项重大资金异常进行了解释。针对2024年以“战略备库”为名向贸易商支付超9亿元预付款存在资金循环、流向不明的问题，公司在回复中承认内控存在缺陷，并明确了其中1022.61万元构成非经营性资金占用。其次，关于监管发现的怡钛积科技股权交易款项被交易对手迅速转至第三方的情况，公司对资金最终去向表示不知情，但否认交易不实或构成新的资金占用。

监管问询的余波未平，行政处罚随即落地。2025年9月15日，金力泰公告收到上海证监局下发的《行政处罚事先告知书》。经查明，公司未能按期披露2024年年报的直接原因，是时任管理层在2025年4月23日共同决定，不接受审计机构拟出具的“无法表示意见”报告，导致编制工作停滞。尽管公司后续发布了多次风险提示，但仍构成信息披露违法违规。上海证监局拟对公司及相关责任人处以警告，并合计罚款460万元。

与此形成对比的是，公司主营业务在2025年上半年仍具韧性。公司实现营收3.67亿元，同比增长5.66%；净利润870.85万元，同比减少32.98%。公司在商用车涂料市场保持领先，乘用车及新能源电池涂装领域取得进展，新成立的3C事业部销售额同比增长85%。

在此背景下，本次出售资产的目的显得尤为明确。*ST金泰在公告中阐述，交易“有助于公司优化资产配置，盘活存量资产，提升资产运营及使用效率，为核心主业的研发投入、生产经营及后续战略落地提供充足资金支持”。公司表示，本次转让定价高于初始收购成本，实现了资产保值，经初步测算，整个投资期间累计影响损益约为443万元。同时特别提示，本次交易不意味导致2024年审计报告“无法表示意见”的事项已消除，相关风险能否化解最终取决于2025年年审结论。

从2024年9月投入3.23亿元进行战略收购，到2025年12月以3.28亿紧急出售，作为公司被实施退市风险警示后的首笔重大资产处置，清晰地折射了其在退市压力下从扩张转向求生的轨迹。