毛利归零，亏损近2000万！又一家防水企业“止血”失败？

来源：慧正资讯 2026-04-22 15:06

慧正资讯，曾经参与港珠澳大桥人工岛、深圳大亚湾核电站等国家战略工程的防水材料商，如今只剩8名员工、年收入120.53万元，净亏损却高达1758.71万元。这不是虚构的商战剧本，而是新三板挂牌公司广东赛力克防水材料股份有限公司2025年年报披露的真实处境。

自2021年起连续五年亏损，2025年亏损额较上年近乎翻番，综合毛利率归零，超七成应收账款沦为坏账——这份“触目惊心”的成绩单，不仅是一家企业的坠落实录，更成为当前防水行业深度调整、中小主体加速出清的典型样本。

业绩“断崖”

从年赚1900万到每1元收入亏15元

翻阅赛力克历年财报，其衰落轨迹令人唏嘘。2020年，公司还处在高光时刻，当年净利润达到1946.24万元，创下历史峰值，拥有年产能5000万平方米的高分子卷材生产线和2万吨涂料产能，是华南防水市场不可忽视的力量。

然而仅一年后，形势急转直下。2021年营业收入从超1.11亿元断崖式下滑至1363.90万元，并首次由盈转亏。此后亏损像一道挥之不去的阴影，连续五年笼罩着这家企业。

2025年的数据将这种崩塌推向极致：全年营业收入仅120.53万元，同比微增4.47%，但净亏损高达1758.71万元，较上年同期亏损875万元近乎翻番。这意味着，公司每获得1元收入，就要承担近15元的亏损——“止血”能力已完全失效。2025年的亏损额仅次于2022年创下的历史极值，成为挂牌以来第二高亏损年度。

经营“停摆”

零毛利供货与8人“微型团队”

如果说亏损尚可归因于行业寒冬，那么主营业务毛利归零，则直接宣告了企业造血功能的枯竭。2025年，公司营业成本与营业收入完全持平，综合毛利率为0%。两大主营产品——卷材成品与涂料成品双双陷入“零毛利”状态。其中涂料成品收入同比下降10%，成本却逆势激增59.09%，毛利率较上年骤降43.43个百分点。

对于这一反常现象，公司在年报中的解释直白得令人心酸：2025年仅对延续的旧项目进行无利润供货，外采防水材料成品履行历史合同义务，“无毛利供货已属当前市场环境下的最优选择”。这句话的潜台词是：公司已不再主动承接新业务，只是在“还旧债”。

与业务崩塌同步发生的是人员规模的急剧萎缩。截至2025年末，公司在职员工总数仅剩8人——管理人员3名、生产人员1名、财务人员2名、行政人员2名。真正从事一线生产的仅1人。按8人计算，2025年人均创收约15万元，而人均亏损高达近220万元。这家曾经拥有完整生产线、数百名员工的企业，已近乎“空壳化”，仅保留维持挂牌状态的最低配置。

财务“黑洞”

坏账、占款与资金冻结三重挤压

比经营亏损更棘手的，是资产质量恶化、资金占用与流动性枯竭的三重危机。截至2025年末，公司应收账款原值高达6039.45万元，已累计计提坏账准备4415.86万元，计提比例超过73%——这意味着账面超四分之三的应收账款被认定为难以回收。这笔巨额欠款中，有5285.29万元来自关联方深圳市赛力克建筑科技工程有限公司，占总应收款的85.96%。换句话说，公司的巨额“债权”实为“左手欠右手”，且回收前景极为渺茫。

如果说关联交易尚有商业逻辑可循，那么资金占用问题则更加敏感。截至2025年末，公司向两家由董事王革新之弟实际控制的企业提供无息借款合计701.5万元，另向非关联方提供借款150万元。三笔借款合计851.50万元，占期末净资产的19.84%。将近五分之一的净资产以无息借款形式被关联方占用，在企业自身连续亏损、现金流净流出的背景下，这一做法严重侵蚀了中小股东的权益。

问题的严重性不止于此，现金流是企业的生命线，而赛力克的这条线已绷至极限。2025年，公司经营活动现金流由2024年的净流入713.33万元转为净流出21.70万元，主营业务已无法产生有效现金回流。一场劳动争议纠纷更令本已紧张的流动性雪上加霜。2025年，公司被法院终审判决需向前员工支付约128万元，截至年报披露日，相关银行账户已被冻结资金50.14万元，占期末货币资金总额的74%，仅存的流动资金被大幅挤占，日常经营难以为继。

至此，赛力克的经营、资产与现金流三大支柱已全面崩塌。