原料周期搅动防水圈！雨虹/北新/科顺/凯伦集体押注上游

慧正资讯，原材料价格波动，历来是悬在防水企业头顶的达摩克利斯之剑。从沥青到乳液，从胎基布到特种薄膜，上游化工原料的每一次涨价，都直接挤压着中游制造商的利润空间。如今，越来越多的防水企业不再甘于被动承受，而是选择将产业链向上游延伸——自产非织造布、特种薄膜、VAE乳液、VAEP胶粉等关键原材料。这场从“买原料”到“造原料”的转变，正在悄然改写行业的竞争逻辑。

原料价格剧烈波动 倒逼行业重构供应链逻辑

建筑防水材料生产高度依赖石油系化工原料，沥青、聚酯胎基、高分子乳液，合计占据产品生产成本七成以上，原料价格波动直接左右企业毛利率水平。这一成本结构的固有脆弱性，正是倒逼企业重新审视供应链逻辑、向上游寻求答案的根本动因。2026 年开年至今，受国际原油震荡影响，沥青现货价格出现明显上行，多家上市防水企业先后发布产品调价函，通过终端涨价转嫁成本压力，但单纯调价难以完全消化持续上涨的原料成本，行业亟需更长效的风险对冲方案。

慧聪防水网注意到，原材料价格波动风险早已成为防水企业常态化经营难题。上游石化原料供应集中、价格联动国际能源市场，中小企业无规模议价能力，成本承压时只能压缩产品品质换取生存空间；头部企业虽有集采优势，但单纯依靠外部采购仍无法完全隔绝价格冲击。因此，将产业链向上延伸、实现核心原料自产可控，正在成为头部企业拉开竞争差距的关键赛道。

东方雨虹：从乳液到薄膜，构筑上游“护城河”

在这场向上游延伸的浪潮中，东方雨虹无疑走得最早、布局也最深。

早在2021年7月，东方雨虹便与江苏扬州化学工业园区签订投资协议，拟投资25亿元建设40万吨/年VAE乳液、10万吨/年VAEP胶粉项目。2023年6月，旗下虹石新材料一期项目一次开车成功，首批VAE乳液顺利出炉，标志着这一上游布局正式落地。

在非织造布领域，东方雨虹通过全资子公司天鼎丰深耕多年。2025年天鼎丰非织造布年发货量突破10亿平方米，与东方雨虹8亿平方米防水卷材年发货量、1200万吨砂浆粉料年产销量形成强大的产业链协同效应。2026年初，天鼎丰沙特工厂全线达产，4条生产线涵盖玻纤增强型聚酯胎基布与普通聚酯胎基布两大品类，年产能达2.5万吨。

近期，东方雨虹在回应投资者关于原材料价格影响的提问时明确表示：“公司产业链已向上游部分原材料非织造布、特种薄膜、VAE乳液、VAEP胶粉进行延伸，以提升公司采购环节抗风险能力，进一步构筑及加深行业护城河。”这番表态，道出了头部企业向上游延伸的核心逻辑——不止于降本，更在于构建供应链安全屏障。

北新防水：从合资到全资，独立掌控上游命脉

北新防水的上游布局则走过一条从“合”到“独”的路径。

2021年8月，北新防水联合科顺股份、凯伦股份及天龙新材料共同出资3亿元设立北新新材料（锦州）有限公司，旨在布局防水上游核心原材料——聚酯胎基布（防水卷材用非织造布）的生产与销售。2023年11月，该项目年产5.3万吨聚酯纺粘胎基布项目一期2.8万吨工程正式奠基，规划成为东三省及内蒙古地区最大的胎基布生产基地。

然而，这场联合在行业周期下行与战略重心调整的双重压力下画上了句号。2025年12月，科顺股份与凯伦股份双双退出，北新防水持股比例由70%增至100%，实现全资控股。

此外，北新防水还在改性沥青领域持续发力。2026年技改完成后，唐山厂区改性沥青卷材年产能突破1.2亿平方米，搭配自产8000吨改性沥青混合料。从合资布局到独立掌控，北新防水在上游原材料的自主控制能力正在持续强化。

科顺股份与凯伦股份：各自探索不同的上游路径

科顺股份与凯伦股份虽然退出了与北新防水的合资项目，但各自在上游延伸方面并未停步。

科顺股份近年来持续深耕原料自主化赛道。2025年8月，旗下高端品牌「科安顺」全新SBR（苯乙烯-丁二烯橡胶）产线试产成功，首批产品各项指标均达标合格。作为沥青防水卷材生产的核心改性原料，SBR的自主供应直接关系产业链竞争力。此次试产成功，标志着科顺在这一关键领域打破技术壁垒，实现从外部依赖到自主可控的跨越。

凯伦股份则另辟蹊径，2026年4月，总投资15亿元的凯伦高分子产业园在江苏正式投入运营，这座被誉为“全球领先的高分子防水材料标杆”的产业园，一举打破了外资品牌在高端高分子防水材料领域长期的技术垄断。依托高分子材料的领先优势，凯伦股份推出了匹配光伏25年全生命周期的融合光伏屋顶系统，从材料端向应用端延伸。

趋势与展望：上游之争，决定下一轮排位

防水行业的上游延伸并非一时兴起，而是行业竞争深化的必然结果。

从产业链看，防水材料的上游原材料以石油化工产品为主，包括沥青、聚酯胎基、SBS改性剂、乳液等，受国际原油市场波动影响较大。原材料成本占防水卷材生产总成本的46%至52%。在这样的成本结构下，谁能掌握更多上游关键原材料的话语权，谁就能在价格波动中拥有更大的腾挪空间。

而这场从“买原料”到“造原料”的转变，正在重塑防水行业的竞争格局。未来，企业的竞争将不再局限于产能规模和渠道网络，而是延伸至产业链上游的深度整合能力。谁能在关键原材料的自主可控上走得更远，谁就有望在下一轮行业洗牌中占据更有利的位置。上游之争，才刚刚开始。