营收11.5亿元、现金流大增92%！凯伦股份多元版图穿越周期

慧正资讯，8月25日，凯伦股份（300715）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入11.50亿元，同比增长0.19%，归母净利润1106.33万元。在上半年全国房屋新开工面积同比下滑超两成的行业承压背景下，公司凭借高分子防水赛道的差异化优势与“防水+显示检测”业务布局，经营质量持续优化，经营性现金流同比大增92.08%，展现出较强的抗周期能力与成长韧性。

经营质效向好

现金流韧性凸显

从核心财务指标来看，凯伦股份在行业需求收缩的环境中牢牢守住营收基本盘，盈利端的短期波动更多源于股权激励等一次性费用，主营业务的盈利底盘依然稳固。

报告期内，公司主营业务收入达11.27亿元，同比增长2.59%。归母净利润同比下滑，主要系公司实施股权激励计划产生股份支付费用，以及佳智彩员工持股平台股权转让导致激励终止、一次性确认股份支付费用所致；扣除股份支付影响后，归母净利润为2702.55万元，盈利水平仍处合理区间。

经营现金流的大幅改善是本期财报的核心亮点。数据显示，公司经营活动产生的现金流量净额达9637.43万元，同比大幅增长92.08%，主要得益于应收账款管控、结算模式调整等持续见效。与此同时，公司总资产规模达60.25亿元，较年初增长8.09%，货币资金储备充裕，财务结构保持稳健，安全边际充足，为后续市场拓展与技术研发储备了充足弹药。

这一成绩的取得，与公司前瞻性的渠道变革密不可分。面对地产端需求收缩，公司主动调整客户结构，降低长账期地产集采订单占比，大力拓展优质经销渠道与工商业、公共建筑市场，在行业下行周期中实现了市场份额的稳步提升。

 防水业务逆势突围

“细分赛道领导者”地位进一步巩固

作为国内高分子防水领域的细分赛道领导者，凯伦股份在防水业务上坚持差异化竞争路线，以技术创新驱动产品升级，在高端市场与新兴赛道持续扩大领先优势。

从业务结构来看，防水材料销售实现收入7.50亿元，同比增长3.51%，毛利率27.14%，同比提升2.48个百分点。其中，防水卷材收入5.66亿元，同比增长1.86%，毛利率25.91%，同比提升3.11个百分点；防水涂料收入1.85亿元，同比增长8.90%，毛利率30.93%。防水工程施工业务收入2.04亿元，毛利率8.07%。

公司在防水领域的核心竞争力持续强化。凯伦在中国建筑防水市场中，凭借在高分子防水材料领域的深厚技术积累，确立了“细分赛道领导者”的独特地位。公司以TPO、PVC、复合板等高分子卷材为核心，精准锚定对耐久性、环保性要求更高的高端市场。

值得关注的是，公司前瞻性布局的“光伏+防水”赛道持续发力。TPO单层屋面系统已成功应用于隆基、正泰等光伏头部企业的分布式光伏项目，成为光伏屋面防水领域的首选品牌之一。此外，作为保利、招商、龙湖等主流地产商的战略集采供应商，公司产品品质经受住了规模化应用的考验。

新型显示业务捷报频传

叩开全球高端产线大门

公司另一核心业务板块——新型显示面板信号、检测及补偿修复业务，由控股子公司苏州佳智彩光电科技有限公司运营，报告期内实现收入1.18亿元，同比增长1.13%。

佳智彩深耕检测设备自主可控，积累了光学检测及校正修复技术、电学信号检测技术、精密机械自动化与控制技术、AI算法与大数据分析技术等多类核心技术。截至2026年6月30日，佳智彩拥有已授权专利共计186项，其中发明专利44项，计算机软件著作权112项。公司主要客户包括京东方、维信诺、深天马、TCL科技、视涯科技等国内头部显示面板厂商。

2026年6月，装备了佳智彩De-mura设备的京东方8.6代AMOLED生产线顺利量产，标志着公司设备在性能上已达到国际先进水平，具备了服务全球最先进产线的能力。这一里程碑事件充分验证了佳智彩在高端显示检测领域的技术实力。

布局防火材料

打造建筑安全一体化解决方案

依托公司在建筑防水领域的资源和技术优势，凯伦股份积极开拓新领域。报告期内，公司已陆续开拓轨道交通防水、工商业分布式光伏+防水、海绵城市、地坪新材料、建筑防水修缮、建筑防火材料等新业务领域。

防火材料领域的布局尤为值得关注。凯伦股份与北京中荣恒泰科技发展有限公司达成深度战略绑定，共同设立江苏凯伦特种材料有限公司，凯伦股份持股51%实现控股运营。中荣恒泰始创于2014年，是一家集研发、生产、施工于一体、专业从事建筑装饰涂料、防火涂料、特种涂料等产品的大型专业化国际型企业。合资公司已构建起覆盖室内膨胀型、室外膨胀型、非膨胀型、水泥基、烃类特种防火涂料等多款品类的产品矩阵。

此前，公司旗下Canlon PVC-18P聚氯乙烯防水卷材与Canlon TPO-18P热塑性聚烯烃防水卷材，已全部通过GB8624-2025新版国标B1级（难燃）燃烧性能检测。防火涂料与屋面防水卷材形成场景互补，进一步完善了凯伦在建筑安全领域的一体化服务能力。

多元业务协同发力

高质量发展可期

展望下半年，面对房地产投资持续探底、基建投资回落的宏观环境，凯伦股份已制定了清晰的应对策略。在防水业务方面，公司将密切跟踪行业动态，抢抓重点工程项目机遇，深耕工商业市场，强化品牌建设。在新型显示业务方面，公司将密切关注行业技术发展动态，持续投入研发资源，不断升级技术和产品。

随着高分子产业园全面投产、防火材料新赛道布局成型、多元业务协同效应逐步释放，凯伦股份正朝着“产业高端化”与“高端化产业”双轨并进的方向稳步前行。在“好房子”建设、“双碳”战略、“十五五”规划等政策红利的推动下，公司有望在新一轮产业升级中抢占先机，实现更高质量的发展。