周度看点

5月化工品价格连续反弹，主要是受益国际原油价格上涨以及国内需求逐步改善。据工信部数据显示，5月全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率分别达到99.1%和95.4%，基本达到正常水平，化工品内需继续改善，海外疫情对化工品需求的负面影响有望逐步减弱。国际原油价格的持续上涨，石化产业链上的部分原材料企业的生产成本也出现了不同程度的上涨，月内，多家化工企业陆续发布了调价通知，称由于原材料价格上升，成本骤增等原因，提高企业产品的售价。但月底阶段，多数化工品仍面临高库存压力，涨势放缓，个别前期涨势迅猛的产品如异丙醇、丙二醇等产品，价格出现下滑。

化工行业热点话题

1. 中泰化学10万吨糊树脂装置一次投料成功

2. bp向东营威联化学授权最新一代PTA生产技术

3. 陕西首个混醇综合利用项目开工

4. 日本4月化学品出口大跌

5. IEA调整全球石油需求降幅

化工热点产品分析

1. 原油回升带动5月化工板块持续回暖

（https://www.hzeyun.com/research/2502212.html）

2. 实质利好带动不足 乙二醇市场震荡偏弱

（https://www.hzeyun.com/research/2502039.html）

3. 聚合MDI高位坚挺 但涨势或趋缓

（https://www.hzeyun.com/research/2501990.html）

4. 5月原油涨超80% 化工产品价格普涨 “至暗时刻”已过？

（https://www.hzeyun.com/research/2501298.html）

5. 下游及供应成本利好 助推环氧乙烷价格走高

（https://www.hzeyun.com/research/2501241.html）

化工原料一周市场简述及预测

异丙醇

【行情监控】

本周，国内异丙醇市场继续下跌，但幅度较小，工厂主要交付前期订单，报价相对坚挺。丙烯法工厂出厂价格在10500-10800元/吨，也严重影响山东地区企业的价格，因此山东市场的实单价格在10800-10900元/吨之间。华东工厂部分产量集中交付前期订单，因此少量现货价格在11500-11700元/吨附近出厂，市场疲软主要在贸易环节，成交价格多在11300元/吨附近。周末随着丙酮不断坚挺上扬，贸易商报盘小涨，但成交很难跟进。本周丙酮继续上行，丙酮法异丙醇价格下跌，目前利润下降至1700元/吨，较上周大幅下跌500元/吨。丙烯法利润也受到丙烯上涨而下降，下跌至5300元/吨，东北丙烯法装置利润来看，在5500元/吨以上。

【价格解读】

综上所述：下周影响较大的因素还是丙烯法异丙醇的价格走势，锦州石化预计下月初会下调价格，这对各地区有较大的影响。市场货源下周并不紧缺，本就不排除有下跌的可能，但受到原料丙酮的强力支撑，下跌幅度也十分有限。各地区在下周均有200-500元/吨下跌的可能，提醒操盘者要谨慎。

砍价，不如踩准采购节奏

报名参加【涂料产业链管理高端研修班】

学采购、判行情

确保原材料采购价格“跑赢市场”

乙二醇

【行情监控】

本周，国内乙二醇市场保持区间震荡为主，较上周市场成交回落40元/吨。尽管原油在本周内保持相对较高的位置，上游原料乙烯和石脑油保持坚挺趋势，对市场形成了一定的利好支撑，但是主港库存保持高位，属于年内偏高位置，阻碍其上涨。目前，聚酯产销较上周有了明显的下降趋势，多空交织下，乙二醇盘整趋势明显。本周国内油制乙二醇开工率在61.95%附近，煤制乙二醇开工率在34.3%附近，整体供应量增加0.55万吨左右；下游聚酯企业开工在86.58%左右，需求小幅回落。截止到周末，华东主港现货成交价格在3580元/吨附近。

【价格解读】

综上所述：国际原油经过连续上涨后，现已出现回调趋势，因此成本端的支撑力度将在下周有明显减弱，目前乙二醇供需面利空仍然偏重，主港库存持续走高拐点难寻，乙二醇的开工率虽然保持低位，但产能基数偏高，使的乙二醇供应量难以出现明显减少，疫情对需求端的影响仍未结束情况下，供需矛盾将成为短线市场的主导因素，下周运行区间来看，现货3600元/吨附近压力仍然偏大，有效空破的机率不大。预计，下周现货运行区间3500-3600元/吨。

正丁醇

【行情监控】

本周，国内正丁醇市场商谈重心走低。周内原料丙烯价格大幅走低扩大正丁醇工厂盈利空间，而主要下游丁酯类产品走势偏弱，买盘减缓原料采购。山东以及华东部分正丁醇工厂开工率偏高，工厂以及中间商出货积极性较高，成交重心下行。月末，部分厂家挂牌价格暂稳支撑，市场波动空间有限。下游丁酯用户刚性需求表现稳定，逢低补货，市场整体交投氛围一般。截至月底，江苏正丁醇市场在5700-5750元/吨；山东正丁醇市场价格在5600-5700元/吨；华南正丁醇市场价格在5700元/吨附近。

【价格解读】

综上所述：由于华南地区正丁醇装置波动，下周国内供应面略有缩减。受上游丙烯价格下滑影响，买盘减缓原料采购。主要下游丁酯类用户需求表现稳定，刚性需求支撑下，主流工厂出货较为平稳，工厂库存保持较低水平，制约正丁醇市场让利幅度。预计下周正丁醇市场小幅疲软。

丙二醇

【行情监控】

本周，国内丙二醇市场价格大幅度下行后短暂维稳。需求方面，国内丙二醇国内主要下游不饱和树脂工厂及聚醚工厂均延续刚需采购，随之价格临近 6 千大关，采购略显积极，故价格短时维持稳定。而供应方面，丙二醇生产工厂均正常生产，库存压力也不同。而成本方面，原料环氧丙烷再次跌后小幅走高，再次维稳，对丙二醇支撑尚可。预计丙二醇下周以稳定窄幅弱势运行为主。截至 5 月 28 日，山东地区丙二醇主流承兑出厂价格为 6300-6500 元/吨，华东地区丙二醇主流承兑送到价格为 6500-6700 元/吨，华南地区丙二醇主流承兑送到价格为 7000-7100 元/吨。装置方面，中盐红四方 5 月 25 号开车试运行。陕西榆林云化因电力改造预计 29 号停车两天。

【价格解读】

综上所述：预计短期内丙二醇仍是弱势运行为主。首先原料环氧丙烷下周将存阴跌的趋势，成本方面支撑略显欠佳。供应方面，陕西榆林云化虽停车两天，供应量虽减少，但是影响有限，其他工厂均正常生产，供应充足。需求方面，下游不饱和树脂及聚醚行业延续刚需采购，场内气氛一般。

醋酸乙酯 

【行情监控】

本周，国内醋酸乙酯市场行情平稳，山东金沂蒙醋酸乙酯装置周初停车，消化前期库存为主，导致国内醋酸乙酯市场开工率继续下降，顺势缓解了供方之间竞争压力，本周供方稳价报盘为主。而下游对于稳势醋酸乙酯采买刚需为主，市场小单成交相对顺畅。原料方面醋酸本周跌幅明显，稍有缓解醋酸乙酯成本面压力，不过厂家前期部分货源成本较高，近期意向稳价出货为主。华南市场本周整体货源有限，不过后期船货陆续供应之下，下游对于后期市场看空心态弥漫，供方被动商谈价格稍有让利，不过后期仍存弱势。 截至29日，华东醋酸乙酯市场自提参考在5200-5250元/吨现汇，山东供方江苏送到在5200-5300元/吨承兑；华南醋酸乙酯市场参考在5400-5450元/吨现汇自提；华北醋酸乙酯市场自提价格5030-5150元/吨现汇，在周边送到在5150-5300元/吨现汇。

【价格解读】

综上所述：国内醋酸乙酯市场行情清淡，主流厂家依旧稳价出货为主，市场主流价格相对稳定。下游方面近期需求持续清淡，对于醋酸乙酯需求量有限，市场基本面暂无波动，行情暂稳运行。华南市场虽有弱势，但幅度有限。 

醋酸仲丁酯

【行情监控】

本周，国内醋酸仲丁酯市场僵持走稳，市场观望气氛浓厚，市场需求按需为主，下游及市场人士操作谨慎，询盘及成交略显清淡。原料醋酸市场价格弱势运行，成本面支撑力度减弱，其江苏索普、河北建滔醋酸装置已经投料，市场供应面将陆续增加，市场逐渐偏向供大于求的局面，供方被动陆续跌价，推动市场成交不断走低。下游近期采买谨慎，成交小单为主，市场近期利空局面难以缓解，行情被动阶段性跌势延续。预计后期国内醋酸仲丁酯市场坚挺走稳。华东地区醋酸仲丁酯报价4300-4500元/吨；华南地区醋酸仲丁酯市场报价4500-4600元/吨；华北醋酸仲丁酯市场4100-4300元/吨。

【价格解读】

综上所述：临近周末，国内醋酸仲丁酯市场坚挺走稳，观望气氛浓厚，下游及市场人士表现清淡，整体需求维持刚需，市场询盘及成交表现一般，操作谨慎，原料市场弱势盘整，成本面支撑力度欠佳，故预计国内醋酸仲丁酯市场走稳观望。  

二甲苯

【行情监控】

本周，国内二甲苯价格受原油及需求拉动，价格小幅走高，场内高点价格华东在3715元/吨，华南在3600元/吨。本周国际油价先涨后跌、整体均价较上周上涨，市场心态受此支撑，报盘价格上涨。但港口仍有大量船货到港，市场供应压力仍存，目前需求来自汽油混调接货，带动市场气氛向好，远月商谈也较为活跃。而化工方面江阴某厂家PTA装置停机影响，本周PX市场悲观气氛进一步加剧，业内人士均在关注PX工厂后期开工计划，目前PX开工84.46%。汽油方面，本周价格大幅走高，由于部分主营单位放量外采汽油，加之国际油价连续上涨，汽油刚需及贸易商投机需求均好转，炼厂也自上而下推涨，市场形成炒作氛围，汽油价格涨幅较大。

【价格解读】

综上所述：目前市场主要需要仍来自汽油混调，外盘价格目前高企，进口货源降逐步减少。下游化工需求整体偏弱，购买意向不强，持货商挺价意愿明显，低价惜售，但原油仍有下行可能，短期价格维持盘整局面。预计下周华东价格运行区间在3600-3700元/吨。

不饱和树脂

【行情监控】

本周，国内不饱和树脂市场原料回落，价格下滑。周内，不饱和树脂原料苯酐需求层面因素成为市场下行的主要因素，价格弱势回调。UPR市场，在四月下游需求未有明显增加的情况下，不饱和树脂市场出现了火爆交易现象，故进入五月，新单明显下降。当前，新单交付基本完成。总体来看，目前市场内需依旧在缓慢提升中。市场预期随着基础建设工程的大量铺开，三四季度市场需求将会有所增长。本周树脂开工40%。目前市场含税主流价格参考：常州市场196#均价7100-7300元/吨（带包装含税）。

【价格解读】

综上所述：不饱和树脂原料苯酐需求层面因素成为市场下行的主要因素，价格弱势回调。当前，新单交付基本完成。总体来看，目前市场内需依旧在缓慢提升中。市场预期随着基础建设工程的大量铺开，三四季度市场需求将会有所增长。

钛白粉

【行情监控】

本周，国内钛白粉市场部分牌号下调。截至本周四，国内金红石型通用牌号主流出厂价11600-13700元/吨；锐钛型主流出厂价10300-11300元/吨；氯化法14500-16700元/吨。本周钛白粉市场部分牌号下调，幅度在200-500元/吨。龙佰996牌号经销商拿货价在13100-13200元/吨，市场传闻个别大客户在13000元/吨以下。多数二线牌号也多降至13000元/吨以下，西南、华南部分小产能厂家金红石型价格低至11600-11800元/吨，锐钛型低至10000元/吨。个别厂家已无固定价格，对经销商根据实单成交给予200元/吨优惠。国内下游需求较稳定，采购量固定；出口有一定回暖，但主要出口国印度、巴西订单缩量明显。经销商利润空间较小，个别为完成任务量低价出货，囤货意愿不高。目前部分高端牌号价格松动，厂家也有一定库存压力，又即将进入淡季，下周市场价格或下行。

【价格解读】

综上所述：供应方面，现天伦、金龙、佳源、金浦、中核、裕兴、安纳达、钛海、鼎星、西陇减停产，天原5月24日投料。需求方面，据部分钛白粉厂家反映，目前国内需求较往年减少3成，出口有一定好转，但主要出口国印度、巴西减量明显。目前市场整体供大于求，厂家库存多在一月以上，低端价格已有部分牌号跌破12000元/吨，高端牌号价格也有一定松动，预计下周钛白粉市场价格弱势整理。

TDI 

【行情监控】

本周，国内TDI市场在“控量+调涨”的情况下继续尝试反弹走升，但是没有得到二级市场充分的配合，在没有量能的配合下，目前TDI依旧难以走出连续的单边反弹行情。然而周四下午盘，上海巴斯夫公布其5月TDI结算价11000元/吨，环比涨幅1400元/吨，挺市态度明确。从供应面来看，周初万华化学TDI涨幅200元/吨，不考核分销商任务量，意在拉近与其他供应商价差同时意在蓄势待发，后续6月集中释放万华烟台装置年度大修消息，给予行情再次支撑。另外月底上海巴斯夫及万华结算将至给予市场缓冲期，后续指导价仍有持续拉涨可能。进入5月TDI需求端状况略有改善，目前对于国内海绵而言，华东、华南及西南内贸稳步提升，开工在6-7成，另外进入5月家私棉出口有所恢复，带动终端合约量采购热情。固化剂处于传统淡季，开工仅维持5-6成左右，较上月略有下降，需求缩量后采买意愿偏弱。弹性体市场相对用量稳定，但占比较少，防水领域需求稳定、跑道行业启动缓慢，短线支撑能力有限。

【价格解读】

综上所述：本轮无论挺市还是看空，均难缓解场内交投偏弱现象。供需博弈下预计短线内TDI受供方影响，趋势偏强，实单价格有跟涨可能，后续重点观察成交放量情况以及装置复工节奏。

化工行业市场看点

●  中泰化学10万吨糊树脂装置一次投料成功

5月24日下午，由中国化学工程第十一建设有限公司承建的中泰化学吐鲁番市托克逊县高性能树脂项目最后一套装置---10万吨糊树脂装置一次投料成功，产出合格产品，标志着该项目所有装置全部进入正式生产阶段。中泰化学托克逊县能化高性能树脂项目，建设规模为年产20万吨本体法聚氯乙烯树脂装置，10万吨糊树脂和降粘树脂等六套装置。糊树脂装置是业主产品转型升级的一个新产品，采用国际上先进的种子乳液法制糊树脂工艺，该套装置分：糊树脂聚合、降粘树脂聚合、糊树脂回收、糊树脂辅助厂房、糊树脂干燥包装、降粘树脂干燥包装等多个子项单元。

●  bp向东营威联化学授权最新一代PTA生产技术

bp中国5月28日宣布，bp与东营威联化学有限公司达成协议，向其技术授权bp最新一代PTA(精对苯二甲酸)生产技术。威联化学计划在其位于山东省东营市东营港经济开发区的厂区内建造一座年产量为250万吨的PTA生产装置。该项目将与东营联合石化现有的炼厂以及PX(对二甲苯)生产能力成为有益互补，助力企业在石化产业链上的发展。威联化学于2019年启动全球竞标，并在激烈的市场竞争中选择了bp的PTA专利生产技术。该项目现处于设计阶段并计划于2020年上半年完成，预计于2022年第二季度投产。

●  陕西首个混醇综合利用项目开工

近日，由榆林洪宇环保再生资源有限公司投资建设的15万吨/年混醇综合利用项目和10万吨/年甲醇钠项目，在陕西榆林高新区（榆横工业园区）开工。这是陕西首个混醇综合利用项目，将实现煤化工副产的混醇、杂醇、废醇等危险废弃物资源化利用。15万吨/年混醇综合利用项目投资2.2亿元，占地110.98亩，3月上旬开始处理地基，目前设备订购已完成95%，土建工程全面展开。在此基础上，该公司将新建10万吨/年甲醇钠项目，以榆林当地充足的甲醇和氢氧化钠为原料生产甲醇钠。该项目建成后，洪宇环保公司将成为国内最大的甲醇钠生产企业。

●  日本4月化学品出口大跌

近日，日本财务省公布整体出口数据。因外需受新冠肺炎大流行影响，日本4月份出口创下2009年全球金融危机以来的最大降幅，其中化学品出货量同比下降6.3%。财务省数据显示，日本作为全球第三大经济体，4月份出口总额同比萎缩21.9%，至52.0万亿日元，进口下降7.2%，至61.3万亿日元。4月份日本化学品发货总额为7429亿日元，塑料材料出口下降1.0%，至2616亿日元，同比下降9.6%。日本4月份对美国的整体出货量下降了37.8%，而对中国出口量则下降了4.1%，对整个亚洲出口下降了11.4%，而对西欧的出口下降了30.4%。日本经济在连续两个季度GDP下降后继续衰退，4至6月将面临更严重的萎缩。不过，日本疫情正在有效控制，目前已解除紧急状态。

●  IEA调整全球石油需求降幅

国际能源机构(IEA)微调了2020年全球石油需求降幅。IEA在月度报告中表示，预计2020年全球石油需求每天将减少860万桶，石油需求降幅比此前预计下调69万桶。

IEA表示，由于一些国家疫情防控出现成效，已开始陆续解除封锁措施，石油需求降幅将收窄。从地区上来看，欧洲国家和美国的人员流动比预期的更为活跃，而从新冠肺炎疫情危机中得以恢复的中国市场需求则有所增加。

另外，石油产量正在得到有效削减。4至6月的石油日产量预计将比上年同期减少1990万桶，比此前预期上调320万桶。其中，4月日产量同比下降2520万桶，5月日产量减少2150万桶，比此前预测分别提高380万桶和430万桶。根据产油国达成的减产协议，全球石油供应量预计为9年来的最低水平，5月日产量为8800万桶，同比下降1200万桶。除了沙特阿拉伯外，美国和加拿大等非成员国的减产效果也较为显著。

据估计，截至5月底，全球约有28亿人的生活因疫情受到限制。截至到4月底，全球受疫情影响的民众达40亿人，这导致全球石油需求创下历史新低。