【视点】产量压降 乙二醇价格处于低位 -内参

【视点】产量压降 乙二醇价格处于低位

来源:中信期货 作者: 2023-05-29 09:33

逻辑:

聚酯产销改善,近三周工厂平均产销分别7~8成、110~110%及120-130%。产销改善减轻聚酯库存压力,熔体成本下降缓和聚酯现金流压力,得益于库存及现金流的改善,聚酯生产逐渐抬升,本周五聚酯开工率突破9成,创4月以来新高。

PTA和乙二醇供应:

1)装置集中检修压低PTA产量,5月26日当周包括连续停车、短期检修在内的项目有16个,涉及产能1990万吨,约占国内总产能规模的26%;部分装置如独山能源、四川能投及恒力多在未来两周内陆续恢复,PTA开工率或逐渐回升。

2)5月上旬乙二醇装置开工率接近6成,近期受装置集中检修影响,开工率降至5成附近。按检修推算,5月平均开工率54-55%之间;产量预计123万吨,比3月产量减少近9.5%。

整体逻辑:

1、织造订单温和改善,生产稳定,原料备货增加;

2、产销改善、熔体成本下降,聚酯生产逐渐抬升;

3、5月中旬及下旬部分PTA装置有检修计划,生产将有所收缩;乙二醇处在供应减量的阶段。

操作策略:

PTA供应减量及需求增加下,市场价格、基差及加工费或有改善,关注三个方向的机会。受利润修复提振,短纤生产继续提升,工厂库存止降回升,建议逢高锁定短纤加工费。乙二醇国内产量压降,价格低位,建议偏多对待;

险风因素:

终端需求不及预期风险、原油价格高位回落风险。

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