权衡潜在的全球过剩，贸易紧张加剧了对经济放缓和能源需求疲软的担忧，周一(10月20日)国际油价小幅下跌，布伦特原油期货跌至5月初以来的最低水平。纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶57.52美元，比前一交易日下跌0.02美元，跌幅0.03%，交易区间56.35-57.81美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶61.01美元，比前一交易日下跌0.28美元，跌幅0.46%，交易区间60.07-61.55美元。

投资者们担忧全球能源供应可能出现过剩，而贸易紧张局势更是加剧了人们对经济放缓以及能源需求下降的担忧，周一盘中欧美原油期货跌幅超过了1美元，跌至5月初以来最低水平。然而由于地缘政治和贸易紧张的不确定性，国际油价尾盘缩窄了跌幅，仅布伦特原油期货收于五月初以来最低水平。

分析称，随着供应过剩问题逼近以及地缘政治风险溢价回落，期货价格继续承压。大多数交易员认为，中国和美国贸易协议的达成可能仍遥遥无期，而Trump与普京的再次会晤可能显示俄乌冲突降温。鉴于OPCE+增加产量且美国产量保持稳定，“近期前景可能偏向下行。”

从期货远期曲线来看，近几个月交货的原油期货处于远期贴水现象，即近月交货的原油期货价格高于远期交货的价格，这种价格结构被称之为“Backwardation？”，反应了库存不足，交易商需要储存原油。然而，四个月以后的布伦特原油期货和六个月以后交割的WTI期货结算价高于近月交货的原油期货，这种价格结构被称为“contango”现象，它会促使交易者支付存储成本，以便在预计未来供应量会减少的情况下，以更高的价格出售原油。

欧美原油期货合约走势表明，石油交易者的担忧已经从供应不足转变为供应过剩。布伦特原油期货半年后远期价格溢价现象在上周四再次出现——这是自5月份短暂出现过这种现象以来的又一次。目前，这种溢价幅度已经达到了2023年12月以来的最高水平。自2024年1月以来，美国原油期货市场首次出现了远期“contango”现象。

分析表示，这些关于库存过剩的担忧正在逐渐影响到市场，尤其是对2026年的市场前景产生了负面影响。预计浮动式储罐的使用将会增加，内陆储罐也会逐渐被填满。

上周，欧美原油基准价格均下跌了超过2%，这已是它们连续第三周出现下跌。部分原因在于国际能源署预测，到2026年市场供应将出现过剩。

今年大部分时间里，这两个市场都处于逆价差结构中，即现货价格高于远期供应价格。这反映出市场对短期供应紧张和需求强劲的预期。正价差机制促使交易商支付储油成本，以便未来以更高价格售出。

分析指出，OPEC+加快增产步伐,加之美国等非OPEC+国家产量韧性增强，是导致布伦特原油与WTI原油结构转变的供应端因素。

俄罗斯石油供应的不确定性仍然存在。中新社报道，围绕印度进口俄罗斯石油问题，美印争执已久。美国总统Trump日前再次向印度发出威胁，如果印度不停止购买俄罗斯石油，将继续支付“巨额”关税。

但是，印度没有停止进口俄罗斯原油的迹象。数据显示，10月上半月,印度平均每天从俄罗斯进口石油约180万桶，比9月日均进口量多了大约25万桶。另据大宗商品数据公司Kpler估计，印度10月对俄罗斯石油的进口量预计将增长约20%，达到每天190万桶。