慧正资讯，2026年1月22日，巴斯夫集团发布2025年初步财务数据，2025全年销售额预计为597亿欧元（约合人民币4883亿元），较2024年略有下降（2024年614亿欧元，不包含已终止经营的涂料业务）。不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益66亿欧元（约合人民币540亿元），低于前一年水平。

EBIT（息税前利润）预计2025年为16亿欧元，同比下降约11%（2024年为18亿欧元，不包括已终止的涂料业务）。净利润预计2025年为16亿欧元，同比增长约23%（2024年为13亿欧元），但自由现金流13亿欧元却实现显著增长。

巴斯夫2025年财务数据，呈现出明显的“三降一升”特征。销售额下降至597亿欧元，同比减少17亿欧元，主要受汇率波动和销售价格小幅下滑的双重压力。尽管销量有所增加，却难以完全抵消价格和汇率的不利影响。这揭示出全球化工行业当前面临的普遍挑战，市场供需关系变化导致的价格压力，以及全球货币环境波动带来的经营不确定性。

盈利能力指标同样承压。不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益66亿欧元，不仅低于2024年的72亿欧元，也未能达到其在去年10月预测范围67-71亿欧元的下限。巴斯夫在公告中坦承，利润减少和汇率负面影响是主要原因。

在整体营收和盈利承压的背景下，自由现金流达到13亿欧元，不仅较2024年的7亿欧元几乎翻倍，更大幅超越分析师平均预期（6亿欧元）和公司自身此前预测范围（4亿至8亿欧元）。这得益于用于不动产、装置和设备以及无形资产的支出减少，从2024年的62亿欧元锐减至2025年的43亿欧元。

净收益数据预计2025年达到16亿欧元，不仅显著高于分析师预期的12亿欧元，也高于2024年的13亿欧元。这一表现主要得益于按权益法核算的Wintershall Dea持股收益增加。

“割肉”欧洲、100亿欧“豪赌”中国

从近年巴斯夫战略布局来看，在欧洲市场收缩优化，在亚洲特别是中国市场加大投入。

欧洲市场：巴斯夫正积极推进“瘦身计划”，特别是2025年10月装饰涂料业务出售给宣伟，尽管短期带来重组成本，但有效优化了资产结构。巴斯夫近年来已将其在欧洲的部分业务板块进行调整优化，包括削减产能、整合生产基地，甚至剥离非核心业务单元。在区域布局上，巴斯夫逐步将发展重心向中国、印度等新兴市场倾斜，欧洲市场则逐步关停无利可图产能，2024年关停路德维希港部分TDI、己二酸产能，既缓解欧洲市场的经营压力，也为新兴市场产能释放腾出资源。

中国市场：位于华南的湛江一体化基地乙烯联合装置如期顺利投产，标志着巴斯夫史上最大单笔投资项目，总投资额达100亿欧元的湛江一体化基地正式进入运营阶段。这一基地不仅是巴斯夫在全球的第三大一体化生产基地，仅次于路德维希港基地和安特卫普基地。巴斯夫2025年前三季度在中国市场实现12%的销量增长，远超行业平均水平，印证了中国市场的增长潜力。

从产能配置看，湛江基地核心装置包含一套年产100万吨乙烯的蒸汽裂解装置，以及环氧乙烷/乙二醇、聚乙烯、冰丙烯酸、丁辛醇等数十套下游装置，形成完整的一体化产业链。产品以石脑油、正丁烷等为原料，生产乙烯、丙烯、苯系产品及多种高附加值下游化学品。

据买化塑研究院数据，2025年中国乙烯产能近6300万吨，较2024年增长13.44%。2025年是“十四五”期间中国乙烯产业增长势头最为强劲的一年，年内新增/扩建产能超800万吨。预计2026年，中国乙烯呈供应与需求同步扩张，整体呈现供需偏宽松局面。

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