慧正资讯，2026年4月30日，巴斯夫发布第一季度财报。数据显示，集团一季度销售额为160.2亿欧元（约合人民币1281亿元），较上年同期的165.09亿欧元下降2.96%；但净利润表现亮眼，达到9.27亿欧元（约合人民币74.1亿元），同比增长14.8%。特殊项目前的EBITDA为24亿欧元，略低于去年同期的25亿欧元。

销量增长、价格下跌、汇率拖累三者交织。财报显示，除表面处理技术和“其他”业务外，五大核心板块销量全线同比增长，成为业绩核心正向驱动力。但受原材料成本下行（如丙烯、苯等基础化学品价格走低）与部分领域激烈竞争影响，所有业务板块产品价格均低于去年同期，叠加美元、人民币对欧元贬值带来的约4%汇率负面影响，最终导致销售额微降。这种“量增抵消价跌与汇率损失”的格局，让集团整体销售额同比基本持平（微降0.4%），守住了经营基本盘。

中国市场暴增20%

一季度业绩最大亮点非中国市场莫属。凭借超20%的销售额增速，中国成为巴斯夫全球增长最强引擎，下游汽车、消费品、建筑等行业需求回暖，直接带动集团整体销量提升。这一表现既印证中国化工市场复苏态势，也凸显巴斯夫本土化战略（如湛江基地建设）的战略价值。

各板块分化，表面技术一枝独秀，材料、工业方案承压

表面处理技术板块是本季度的最大亮点。该板块销售额达24.06亿欧元，同比增长9.9%，是唯一实现两位数正增长的板块。其核心驱动力是催化剂业务，受贵金属价格上涨和销量大增的双重影响，该业务对销售额的拉动效应非常显著。同时，汽车行业的稳定需求也为涂料业务提供了有力支撑。

相比之下，工业解决方案板块表现最为疲弱。销售额20.92亿欧元，同比下降7.8%，降幅居各板块之首。尽管销量有所增长，但价格和汇率的双重压力尤为明显，特别是在部分工业溶剂和特种胺产品线上，市场竞争和成本传导导致价格下降幅度超过其他板块。

在巴斯夫的业务架构中，异氰酸酯（包括MDI、TDI等）归属于材料业务板块。一季度，该板块销售额32.38亿欧元，同比下降6.1%。然而，值得注意的是，板块整体销量同比增长，财报明确提及这一增长主要由异氰酸酯和聚酰胺拉动，意味着MDI/TDI产品的出货量在增加。

更积极的一面是，材料板块特殊项目前的EBITDA达到5.11亿欧元，同比有所提升。这表明在价格下跌的环境下，销量增长带来的规模效应有效对冲了价格压力。异氰酸酯的主要应用领域，汽车和消费品行业需求回暖，为销量增长提供了坚实的市场基础。

不过，价格端的压力依然明显。2026年3月23日，巴斯夫宣布在东亚地区（不含中国大陆）提高MDI和TDI价格，涨幅为每吨500美元，理由是“业务可持续性考虑，以及应对原材料、运输和能源成本的持续上涨”。然而，这一涨价发生在季度末，对一季度平均售价的拉动作用微乎其微。据买化塑研究院监测数据，2026年1、2月国内聚合MDI月均价环比分别下跌3.79%和0.78%，同比跌幅高达22.86%和25.58%；3月虽环比上涨15.21%，但同比仍下跌5.19%。可以说，异氰酸酯业务正处于典型的“增量不增价”阶段。

展望全年，鉴于中东冲突的走向存在高度不确定性，巴斯夫集团维持了对2026年业绩表现的预测，不计特殊项目的EBITDA预计在62亿至70亿欧元之间，集团自由现金流预计为15亿至23亿欧元。巴斯夫表示，公司正密切关注中东冲突带来的机遇与风险，并将积极把握机遇、降低风险。鉴于局势瞬息万变，尤其是能源和原材料价格的波动可能加剧，巴斯夫能否在销量持续增长的同时修复价格端压力，将是市场关注的焦点。

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