慧正资讯，据正丹股份披露的2026年一季报显示，当期总营收4.6亿元，同比大幅下滑46.08%；归母净利润6717.64万元，同比暴跌82.71%。这份“腰斩再腰斩”的成绩单，与上年同期3.89亿元的辉煌业绩形成鲜明对比，也标志着TMA行业自2024年以来的高景气周期暂时进入调整阶段。

从财务数据看，正丹股份一季度核心指标全面承压。扣非净利润6101.84万元，同比降幅达84.25%；经营活动现金流净额由正转负，从上年同期的4.20亿元降至-6026.93万元。正丹股份表述上年同期主要产品价格处于历史高位，本期销售均价较上年同期有所回落。2025年一季度正值TMA价格的历史峰值，而2026年同期价格已有明显回落，高基数效应下业绩同比大跌并不意外。

一季度业绩的断崖式下滑，核心导火索是TMA价格的“高台跳水”。2025年，受益于海外巨头产能退出与全球供需偏紧，据买化塑研究院数据，国内TMA价格一度攀升至50000元/吨的历史高位，带动正丹股份业绩爆发式增长。然而进入2026年一季度，行业供需短暂失衡，价格迅速回落至季度内低点13300元/吨，季度均价约17557元/吨，较2025年Q1的49428元/吨近乎腰斩。价格的剧烈波动直接击穿正丹股份盈利空间，一季度毛利率同比骤降36.43个百分点至19.08%，创下历史新低，净利率也同步下滑至14.6%。

盈利恶化的同时，正丹股份现金流状况也出现罕见拐点。一季度经营活动现金流净额为-6027万元，同比大幅转负，降幅达114.4%。这一方面源于产品价格下跌、销量放缓导致的销售回款显著减少，另一方面则是正丹股份为应对后续市场变化、保障生产稳定，提前增加原材料与产成品备货，加大了资金占用。不过值得注意的是，正丹股份资产负债率仅3.42%，几乎无有息负债，账面资金充裕，短期现金流波动不会对经营造成实质性风险。

TMA前四个月大幅反弹，但尚未回到去年同期水平

行业层面，TMA价格已在一季度后迎来强势反弹，成为业绩修复的重要信号。据买化塑研究院监测，2026年前四个月国内TMA价格持续上涨，4月均价环比涨幅达50.66%，较1月涨幅高达181.68%。从年初的低点到4月的高点，TMA价格在四个月内上涨了近两倍，反弹力度相当强劲。但需要注意到另一个对比，4月均价较2025年同期仍然下滑6.56%。也就是说，尽管2026年春季TMA价格从底部强势反弹，但尚未完全收复去年同期的价格高位。这正是正丹股份一季度业绩同比大幅下滑的核心原因，价格虽然涨了，但和去年那个疯狂的高点相比，还有差距。

二季度能否翻身？

尽管短期财务数据全面走弱，但正丹股份的核心竞争优势并未动摇。作为全球TMA产能最大的供应商，全球市占率超30%，行业寡头格局稳固。根据正丹股份在投资者互动平台的最新披露，目前TMA现有产能为8.5万吨/年，扩产项目正在进行中，目前生产运营稳定，产品价格随市场情况动态调整。

考虑到海外英力士等装置的永久关停，全球有效产能较前期有所收缩，正丹的市场话语权实际上是增强的。从下游需求看，TMA主要用于环保型增塑剂（TOTM）、粉末涂料、聚酰亚胺电子材料等领域。随着环保法规趋严，传统邻苯类增塑剂的替代需求持续释放，TMA的长期需求逻辑并未因短期价格波动而改变。

《2025-2026中国涂料产业深度调研及战略发展报告》内容全新升级！

买化塑研究院凭借多年产业深耕经验与权威数据资源，重磅升级《2025-2026中国涂料产业深度调研及战略发展报告》。报告深度梳理树脂、钛白粉、溶剂等核心上游原料的价格波动，更全面分析建筑涂料、工业涂料、特种涂料等细分领域发展态势，为企业预判市场风险、制定战略决策、布局新兴赛道提供数据支撑与专业分析，助力企业在复杂多变的市场环境中找准方向、抢占先机。

现面向全行业相关企业诚意招募广告合作伙伴，依托报告发行渠道、慧正资讯全平台流量及行业资源，为合作企业搭建品牌展示、精准获客、资源对接的优质桥梁，实现品牌价值与市场效益的双向提升。订阅垂询/广告合作联系方式：13126691701