一、行业概述

电子级氢氟酸是半导体湿电子化学品核心品种，主要用于晶圆制造的湿法清洗、氧化层刻蚀工序，芯片良率高度依赖产品纯度。按照SEMI标准划分为G1-G5，G5级金属杂质控制在10ppt以内，适配14nm及以下先进制程、HBM存储芯片；G2-G4多用于面板、光伏、成熟28nm以上制程；不同等级产品不可跨等级替代。2026年上半年，受益AI算力芯片、HBM高带宽存储需求爆发，叠加国内晶圆厂扩产、海外供应链转移，G5级高端电子级氢氟酸供需格局持续紧张，产品价格显著上行；中低端G2-G4级产品供给相对充裕，结构性分化加剧。上游萤石开采配额收紧、硫酸成本抬升，进一步推高原料成本。国内头部企业加速G5产能释放，多家企业完成国际头部晶圆厂认证，国产替代进程提速。

二、供给分析

1、全球供给格局

全球G5级有效产能集中在日本、中国，日系主力装置服役时间久，扩产意愿低，新增产能有限。韩国本土电子级氢氟酸产能极少，90%原料依赖从中国进口，2026年5-6月韩国厂商主动预付货款锁定国内G5产能，海外抢货加剧高端供给紧张。全球电子级氢氟酸总产能约55万吨，其中G5高端有效产能约14-16万吨，产能刚性强，认证周期1-3年，新产能释放周期长，短期很难快速放量。

2、国内供给情况

国内已经建成G1-G5完整产品体系，总电子级氢氟酸产能约24-28万吨。结构性分化显著：G1-G3低端产能过剩，G4供需宽松，G5有效产能不足，国内G5有效产能约14.5万吨，但是部分产能受认证、稳定性制约，实际可对外批量供货产能低于名义产能。

2026上半年国内没有大规模G5新产线投产，新增产能多处于调试、认证阶段；多数头部企业G5产线产能利用率维持90%-100%，订单排期紧张。上游萤石2026年开采配额同比下降，硫酸受海外地缘因素涨价，无水氢氟酸原料成本抬升，挤压中小企业生产意愿，中小厂商G5产品难以通过高端客户认证，主要集中在面板、光伏市场。

三、需求分析

电子级氢氟酸的下游需求主要分为半导体制造和光伏电池生产两大领域，半导体领域主要用于晶圆清洗和蚀刻工艺，半导体领域的需求增长主要来自国内晶圆厂持续扩产；光伏领域主要用于PERC电池和N型电池的制绒工艺，光伏领域的需求增长主要来自全球光伏电池产能向国内转移，以及N型电池占比提升带动单位耗用量增加。两大领域的需求增长共同拉动国内电子级氢氟酸产业规模扩张，不同领域的需求增长速度存在明显差异。

1、全球需求情况

2026年全球电子级氢氟酸总需求约52万吨，G5级高端产品需求约12万吨，AI芯片、HBM存储成为核心增量。先进制程单片晶圆耗酸量显著高于成熟制程，3nm工艺氢氟酸消耗量约为28nm的2-3倍；HBM堆叠层数持续提升，进一步拉动G5级消耗量。亚太为核心消费区，中国大陆、中国台湾、韩国合计占全球需求75%以上。

2、出口需求爆发

国内电子级氢氟酸产能除满足国内下游需求外，相当一部分产能通过出口进入全球市场。国内电子级氢氟酸出口的市场集中度非常高，韩国作为全球最大的存储芯片生产基地，三星、SK海力士等头部芯片企业每年对高端电子级氢氟酸的需求量巨大，国内企业的G5级产品通过认证后，大量出口到韩国。

国内电子级氢氟酸对韩出口量占总出口量56%，2026上半年国内G5级氢氟酸对韩国、中国台湾出口大幅增长，韩国存储企业大规模采购国内G5产品；海外头部晶圆厂加速供应商多元化，降低对日企依赖，国内通过认证企业出口订单显著增加。

国内G5产品高端市场缺口显著，仍然存在较大进口替代空间，低端产品出口竞争激烈，利润微薄。头部企业完成产能爬坡后，产销率连续稳定在96%以上，行业整体国产化率从30%提升至65%，高端产品仍有替代空间。

四、市场价格分析

市场出现明显等级分化行情，G5半导体级与G4及以下价差持续拉大。据买化塑研究院数据，G5级（半导体7N级）年初市场报价12-14万元/吨，6月末主流涨至19.5-21万元/吨，年内最大涨幅约75%，部分海外长协订单价格更高，产能紧张，议价权掌握在供给端。G3-G4级（面板级）年初0.74-0.76万/吨，6月0.79-0.83万/吨，国内生产厂家多；产能过剩、供给相对充足，下游面板厂议价能力极强，涨幅弱于G5。工业无水氢氟酸（原料端）年初0.85-0.9万元/吨，6月上涨至1.57-1.7万元/吨，受萤石、硫酸涨价驱动，直接抬升电子级产品生产成本。

五、产业链分析

电子级氢氟酸产业链分为上游原料、中游提纯制造、下游应用三部分：

上游：工业级无水氢氟酸

工业级无水氢氟酸由萤石与硫酸反应制得。2026年上半年原材料价格上涨，直接推高了电子级氢氟酸的生产成本。核心原料为萤石、硫酸，生产无水氢氟酸，再深度提纯为电子级氢氟酸。萤石属于战略资源，国内实行开采配额管理；硫酸受国际能源、地缘影响波动大。上游一体化企业成本优势明显，自有无水氢氟酸产能的企业，能够对冲原料涨价冲击；原料全部外购企业盈利更容易波动。

中游：电子级氢氟酸提纯制造

中游通过精馏、吸附等工艺去除金属离子和颗粒物，是产业链的核心高附加值环节。G5级产品技术要求极高，是产业链的利润中心。工业无水氢氟酸，经过多级精馏、超净过滤、颗粒控制，产出不同等级电子级氢氟酸。核心壁垒：超高纯提纯工艺、洁净生产环境、客户认证（1-3年），设备、工艺、管理共同决定金属杂质、颗粒控制水平，不是简单扩产就可以产出G5产品。国内企业分为全产业链一体化（萤石-无水氢氟酸-电子级氢氟酸）和外购无水氢氟酸做提纯两类模式。

下游：应用领域

下游需求集中于半导体制造（清洗、蚀刻），其余应用于光伏（制绒、清洗）和显示面板（蚀刻）领域。其中半导体制造是最大下游（占比约47%），该领域需求刚性最强，对纯度要求极高（需G4/G5级）。受AI算力、存储芯片需求及晶圆厂扩产驱动，增长强劲。光伏产业是第二大市场（占比约22%），该领域是增长最快的领域，受N型电池技术升级推动。显示面板(FPD)占比约18%，用于氮化硅与二氧化硅的蚀刻，该领域需求相对稳定，受显示面板需求面积增长带动。其他电子元件占比相对较小，一般用于石英振荡器制造、电子元件清洗等，应用面较广，但单一领域体量有限。

六、核心企业

1、多氟多

产能及规划：电子级氢氟酸总产能6万吨/年，其中G5级4万吨，G4级2万吨；规划2026年底新增3万吨G5产能，达产后G5产能7万吨；上游配套自有无水氢氟酸产能，实现原料自给，成本优势突出。

经营收入：业务覆盖锂电材料、氟化工、半导体化学品，电子级氢氟酸在整体营收占比不高。2026年上半年营收70.36亿元，同比增62.55%；净利润5.12亿元，同比增97.19%，第二季度净利润1.36亿元，较一季度3.76亿元环比回落。

核心技术特点：自主研发（G5）超高纯提纯工艺，金属杂质控制满足3-14nm先进制程；拥有全套国产工艺设备，研发投入高于行业平均，同时布局电子氨水、氟化铵、电子特气等多品类湿化学品，实现一站式供货能力。

合作客户：国内少数批量供货台积电、三星、SK海力士、中芯国际、长鑫存储、华虹半导体；韩国存储出口规模国内领先，长协订单占比高。

发展战略：坚持氟化工全产业链一体化；扩大G5电子氢氟酸产能，拓展海外晶圆厂市场；以氢氟酸为支点，拓展全套湿电子化学品、电子特气，切入全球半导体供应链，提升半导体材料业务占比。

2、中巨芯（巨化股份参股）

产能及规划：现有3万吨全部为G5级电子氢氟酸，无低端产能；湖北潜江基地规划新增3万吨G5，投产后总产能6万吨；原料无水氢氟酸以外购为主。

经营收入：2026年半年营收7.99亿元，同比增40.98%；净利润1405.77万元，同比增72.75%。2026年一季度实现扭亏，高纯电子化学品板块营收同比增长超120%；氢氟酸产线满产运行；海外客户仍处于拓展阶段，收入以国内晶圆厂为主。

核心技术特点：专注半导体湿电子化学品，多级精馏+超净过滤，产品面向12英寸存储、逻辑芯片；同步配套蚀刻液、显影液，提供组合化学品供应方案。

合作客户：长鑫存储、长江存储、中芯国际、华虹半导体，进入SK海力士供应链；国内存储芯片核心供应商。

发展战略：聚焦半导体湿电子化学品赛道；推进潜江基地产能落地；提升海外头部客户认证与出货；多品类湿化学品协同销售，深度绑定国内存储芯片产业。

3、巨化股份

产能及规划：子公司凯圣氟化学拥有2.1万吨G5电子级氢氟酸；间接持有中巨芯股权，双线布局电子氢氟酸；自有25万吨无水氢氟酸产能，萤石配套，原料保障充足，暂无大规模新增氢氟酸公告规划，重点提升现有产线良率与认证覆盖。

经营收入：2026年上半年营收125.35亿元，同比增长7.03%。传统制冷剂、氟树脂为主要营收来源，电子化学品占整体营收比重较低，业绩弹性相对有限；2026上半年电子化学品业务受益涨价实现盈利提升。

核心技术特点：国内最早实现电子级氢氟酸工业化量产企业；G5产品稳定成熟，工艺积累深厚。

合作客户：通过台积电、三星认证，供货国内成熟制程晶圆厂，同时为中巨芯提供原料协同。

发展战略：依托完整氟化工产业链，一方面发展自有凯圣氟电子化学品，另一方面通过参股中巨芯布局高端半导体材料；推动电子化学品国产替代，平衡传统化工新材料业务。

4、三美股份

产能及规划：（联营企业浙江森田新材料，三美持股51%）电子氢氟酸总产能2万吨，G5高纯产能约0.9–1万吨/年，剩余为G4面板、光伏级电子氢氟酸；依托自有无水氢氟酸产能，持续推进G5产能技改升级，扩大高端产品占比。浙江森田微电子蚀刻二期，新增2万吨/年电子氢氟酸，定位升级UP-SSS（G5）半导体级；项目全部达产后，浙江森田总产能来到4万吨/年。

经营收入：主业制冷剂+电子化学品，2026年第一季度营收13.98亿元，同比增15.36%；母净利润5.06亿元，同比增26.29%。2026年上半年实现营业收入 34.14亿元，同比增长20.73%；净利润 10.70亿元，同比增长7.61%。2026上半年电子级氢氟酸出口业务增长显著，韩国市场出口为重要增量。

核心技术特点：G4产品工艺成熟，G5产品完成多家国际大厂认证；出口业务经验丰富。

合作客户：韩国存储面板厂商，台积电、三星面板业务，国内多家面板厂；出口占比高。

发展战略：发挥出口渠道优势，提升G5产品占比；巩固海外客户资源，拓展国内12寸晶圆厂供应链。

5、滨化股份

产能及规划：电子级产能5万吨，G5产能6000吨/年，其余为G4；阳信高端电子化学品项目规划新增1.7万吨G5产能，预计2027年投产；达产后总产能2.3万吨G5级产品。

经营收入：2026年上半年营收82.60亿元，同比增12.32%；净利润3.44亿元，同比增208.25%。利润增长主要得益于主营产品价格上升，导致产品毛利上升，同时子公司滨华新材料新装置稳定运行带动产品销量增加。2026 上半年增长显著；G5氢氟酸毛利率较高；当前产能规模偏小，产能释放前整体营收贡献有限。海外营收同比暴增683%至15.92亿元，产品覆盖东南亚、中东、南美、欧洲等区域，临港“港工船贸一体化”体系持续释放红利。

核心技术特点：电子级氢氟酸产品等级较高，已达到国际先进水平，量产超高纯电子级氢氟酸，产品指标超越SEMI G5级，纯度可适配14nm及以下先进制程芯片制造。

合作客户：长江存储、长鑫存储，同步开展海外出口认证。

发展战略：扩大G5氢氟酸产能，向全套晶圆清洗试剂服务商转型，切入国内存储芯片供应链。

6、江化微

产能及规划：氢氟酸以G2-G4为主，布局G5认证，暂无大规模G5落地产能；依托江阴、镇江、成都基地配套面板与成熟制程产线。

经营收入：2026年上半年营收6.80亿元，同比增17.22%；净利润4,693.53万元，同比降2.36%。营业收入实现5年连续上涨，但归母净利润下滑，其中第二季度归母净利润1,816万元，同比下降14.6%，环比下降幅度增大。湿电子化学品综合企业，氢氟酸业务服务面板、成熟制程，受益国内面板与成熟芯片国产替代。

核心技术特点：G2-G4 级产品成熟稳定，对应UP至UP-SSS等级，主要应用于玻璃减薄以及硅片清洗等半导体制造工艺环节。重点攻坚G5 级认证。

合作客户：国内面板厂商、成熟制程晶圆厂。

发展战略：推进G5产品客户认证，完善湿化学品矩阵，深耕国内成熟制程、面板市场。

7、晶瑞电材

产能及规划：电子级氢氟酸产能2.2万吨，以G3-G4为主，开展G5产品研发与客户认证。

经营收入：光刻胶、湿化学品双主业，氢氟酸业务以面板、分立器件为主。2026年上半年营收9.49亿元，同比增23.59%；净利润4,915.27万元，同比降29.53%。营收同比增长但归母净利润下滑，呈现“增收不增利”特征。电子级氢氟酸业务现阶段规模较小，在整体业务中占比不高。

核心技术特点：目前拥有约2.2万吨/年电子级氢氟酸产能，主力产品为G4等级（UP-SSS，6N纯度），中等级电子氢氟酸工艺成熟，向上迭代G5。目前G5级产品仅处于小批量试样阶段，尚未大规模量产出货。

合作客户：国内面板厂、功率器件厂商。

发展战略：完善湿电子化学品品类，逐步向半导体高端制程渗透。

七、总结与展望

1、总结

结构性紧缺是行业主线，G5高端产品供需紧张，G2-G4供给充裕，行业分化明显。随着动力电池旺季来临、储能项目集中落地、半导体备货持续，下游六氟磷酸锂、电解液、晶圆清洗需求将再度放量。工业级氢氟酸将依托成本支撑维持高位震荡、盈利稳定；G5超高纯电子级氢氟酸因产能稀缺、订单饱满，有望再度开启涨价行情，缺货格局持续贯穿下半年。

整体来看，行业高景气、高毛利、结构性紧缺格局不会逆转，头部一体化、高端化企业将持续独享行业红利。当前国内G5有效供给仍不足；部分企业名义产能高，但缺少头部客户认证；高端产品仍存在部分进口依赖。

（注：文中所有价格数据来自买化塑研究院市场监测；企业相关信息综合自上市公司相关财报及公开报道，本报告供行业研究参考，不构成任何投资建议。）