埃克森美孚公司股价创下十年新低

慧正资讯：在埃克森美孚发布第四季度财报之前，这家石油巨头的股价跌至近10年来的最低水平。

前首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）主持了公司一段时期内关于高额支出和新发现的会议。自达伦·伍德（Darren Woods）接任以来，这家石油巨头一直保持高额支出，采取了“逆周期”策略来促进产量增长。这是一种公关方式，埃克森美孚公司正在赌博，目前石油市场已经供过于求并面临长期问题，但其仍在新项目上花费了数百亿美元。

埃克森美孚在圭亚那、莫桑比克、二叠纪和美国墨西哥湾沿岸的下游石化领域拥有众多项目。多年来，该公司在这些项目上投入了大量资金。

需要明确的是，由于短期和中期的石油价格变动，这些项目不只是冒险项目。它们也是反对气候行动的主要押注。埃克森美孚公司的大部分大型投资甚至要到2020年代中期才能投入使用，而且这些投资预计将持续数十年。从长远来看，随着气候政策收紧，此类投资可能会搁浅。埃克森美孚公司认为它们将是可行的。

然而，在此期间，埃克森美孚却步步为营，结果却不尽如人意。

自从全球金融危机爆发以来，埃克森美孚的股价一直没有跌至如此低的水平。专业问题的困扰来自多方面。十年前，埃克森美孚公司为XTO能源公司支付了高昂的费用，这笔410亿美元的页岩气投资没有得到回报。石油价格停留在2014年以前的一小部分。在投资者要求克制保守之际，埃克森美孚正在大量支出。总体而言，能源行业受到低价以及人们对气候变化和长期需求担忧的打击。

埃克森美孚（Exxon）是世界上最大的石油公司之一，因此，至少在不久的将来，它并没有完全面临生存危机。但是在过去的十年中，它的地位一直在稳步下降。

IEEFA指出，埃克森美孚公司向股东支付的总款项一直在减少。它的股息逐渐增加，但在2014年市场崩溃后，埃克森美孚在很大程度上结束了股票回购。在2019年前三个季度中，埃克森美孚回购了仅4.21亿美元的股票，低于2008年的349亿美元。

更重要的是，埃克森美孚在计入此类股东分配后的支出超出了收入。也就是说，埃克森美孚赚取正现金流量，但它向股东分配了太多资金，因此不得不通过出售资产或承担债务来为这些支出提供资金。克拉克·威廉姆斯·德里（Clark Williams-Derry）在IEEFA报告中写道：“自2015年以来，埃克森美孚向其股东支付的资金比其核心业务产生的收入多760亿美元，其中2009年大部分时间至2018年期间的‘赤字支出’都非常显目。

为了弥补差距，埃克森美孚承担了更多的债务。它在2005年有50亿美元的债务，但到2018年这个数字迅速膨胀至200亿美元以上。埃克森美孚还计划在2025年之前出售250亿美元的资产。克拉克·威廉姆斯·德里（Clark Williams-Derry）写道：“埃克森美孚不再是昔日的金融巨头。”

石油巨头并没有放慢脚步。它刚刚宣布在圭亚那发现第16个石油据地，该发现的第一个项目最近也已开始运行。到2020年中期，圭亚那的石油日产量可能达到75万桶。在埃克森美孚到来之前，圭亚那的产量为零。

它还希望到2024年将二叠纪的产量提高到每天约100万桶。但是，有关正现金流的可行性的问题继续困扰着页岩产业，埃克森美孚公司也不例外。

去年年底，穆迪将埃克森美孚公司的前景评级从稳定下调至负面，从而增加了信用评级下调的可能性。穆迪当时表示：“鉴于埃克森美孚的派息，缺乏有意义的大宗商品价格以及下游和化工产品的收益，该公司的高水平增长资本投资无法以预期水平的运营现金流和资产出售来融资。”

对于埃克森美孚而言，至少在短期内，这是一个坏消息，即油价几乎没有生命力迹象，最近几个月炼油利润已经下降。

埃克森美孚将于1月31日发布第四季度财务报告。