接上篇：

【视点】2020年上半年中国建筑涂料间接原材料市场报告（一）

二、2020年上半年中国建筑涂料间接原材料走势分析

（一）中国建筑涂料原材料整体走势概述

今年以来，受全球新冠肺炎疫情影响，原油价格崩盘等“黑天鹅”事件频发，国际化工和金融市场震荡，微观企业风险加剧。一方面，国内疫情爆发，企业面临不同程度的复工受阻、原料短缺、下游不振、库存高企等困境；国外疫情蔓延，全球下游订单减少，出口导向的企业受到冲击。另一方面，3月以来国际油价持续走低，WTI原油期货6月合约最高跌幅超过60%。受油价拖累，苯乙烯、丙烯、乙二醇等石化产品一季度承压下跌。二季度复工复产等国家利好政策提振下，需求回暖并出现复苏，价格从4月触底反弹，但由于市场不确定性因素较多，导致市场价格大幅波动，如防疫物资原料短期导致供需错配，部分产品价格出现暴涨暴跌现象，如异丙醇等。从产品来看，个别产品最大振幅超过了200%，如丙酮，上半年振幅达228.9%。

（二）中国建筑涂料间接原材料走势分析

整体来看，上半年国内化工市场经历了前高—中底—后稳的过程，建筑涂料间接原材料也基本维持此种走势。

1-3月，在新冠疫情肆下，房地产开工基本停滞，导致建筑涂料需求受到限制，此种情况下，建筑涂料间接原材料价格基本处于下行通道。进入4月，伴随着国内疫情得到控制，企业陆续复工复产，化工及建筑涂料原材料开始修复回暖。尤其是进入5月后，原油大幅上涨，以及房地产行业好转，建筑涂料间接原材料同样受到带动，价格稳中上行。虽然目前疫情在国外仍未得到有效遏制，以及一些不确定的地缘政治因素存在，国际间的化工产品流通依然受到阻碍，但国内市场内需恢复较为明显，行情正在步入增量稳价周期，市场陆续回暖企稳可期。

1.苯乙烯

（1）行情走势分析

2020年上半年苯乙烯市场供需失衡，可以说是举步维艰。年初，在新冠肆虐下，国内苯乙烯需求恢复缓慢，而国内新增大型装置上马、进口长期顺挂导致供应增量，供需表现失衡，加之原油暴跌，宏观经济低迷不振，苯乙烯期货引导现货价格跌至历史低位4300元/吨。进入4月，原油稍有企稳，苯乙烯整个上下游产业链抄底情绪暴增，下游需求迅速恢复，工厂持续高负荷运行，苯乙烯价格开始震荡上行，然而苯乙烯库存高位运行，现货承压明显。数据显示，2020年上半年苯乙烯均价在5816元/吨，同比去年下跌30.6%。

（2）影响因素分析

2.1供应

2.1.1新增装置及产能

2020年1月份浙江石化120万吨/年的苯乙烯装置开始投产，2月份恒力72万吨/年的苯乙烯装置正式投产。2019年国内苯乙烯产能在942.2万吨；2020年6月份，国内产能增加至1134.2万吨。

下半年，苯乙烯新增装置预计有153万吨，但其中有约45-75万吨装置或将延期至2021年1季度投产，因此下半年预计有78万吨苯乙烯产能如期投产。随着新增装置的投产，苯乙烯市场供应量增加，对现货市场价格依旧形成打压。

2.1.2产量

数据统计显示，2020年1-6月份国内苯乙烯产量在455.5万吨，同比去年增加5.4%。2020年1-4月份中，除2月份略低于去年同期外，其他月份较去年同期相差无几。在开工率大幅低于去年同期水平的情况下，产量如此接近，主要原因在于浙江石化和恒力石化两套大型装置投产有关。同时，在开工恢复正常后，5-6月份产量较去年同期有了明显的增长。

2.1.3进出口

据海关数据显示，2020年1-5月份，中国苯乙烯进口量在127.14万吨，同比去年增加5.69%。2020年上半年，国外苯乙烯装置突发性检修少于去年同期，加之疫情影响下，国外下游求不佳导致苯乙烯库存高位，另外，原油大跌，欧美地区苯乙烯价格跌幅更甚于中国，使得国内外苯乙烯长时间处于顺挂状态，导致中美、中欧之间套利窗口开启，即便中国针对美国有反倾销征税，仍不能阻止美国货源的流入，再加上自3月份开始，国内苯乙烯下游开工逐步恢复，5-6月份始终保持良好的需求，下游需求恢复水平优于国外，以至于2020年1-5月份进口量高于去年同期水平。

下半年来看，苯乙烯进口量有望下滑。目前华东主港库存已接近满库，罐容趋紧，仓库也不断提高仓储费，持货商成本增加，加之内外盘套利窗口近期已关闭，同时海外多套装置计划在8-10月间进行检修，因此预计8-10月苯乙烯进口量将出现较为明显的下降。

2.2需求

2020年1-5月份，苯乙烯表观消费量为497.64万吨，同比增加了6.2%。1-2月份受公共卫生事件影响，国内苯乙烯下游需求损失明显，3、4月份，国内开始有序复工，但由于产业链终端下游复工较为缓慢，同时此时国外公共卫生事件开始发酵，终端出口订单锐减，导致苯乙烯需求下降。5月中下旬以来下游开工负荷维持高位，一定程度上修复了一季度苯乙烯的部分需求损失量。综合来看，上半年下游EPS、 PS、ABS三个主要产品对苯乙烯的需求同比减少21.3万吨。因此苯乙烯在上半年整体出现了明显的供大于求的情况，导致港口库存不断累积。

（3）成本、利润等分析

2020年1-6月份国内苯乙烯非一体化工厂平均利润在210.5元/吨，同比去年下跌83.3%。

2020年一季度上，纯苯高企整理，而乙烯攀升，苯乙烯销售不佳，随着库存提升而降价整理，进而导致苯乙烯出现产销亏损，而2月疫情爆发，苯乙烯产业产业链产销均受到极大影响，开工低、运输难等压制石化产业链均跌价。而苯乙烯大跌，再度超过下游跌幅，进而导致苯乙烯亏损加剧。自4月份开始，因原料价格大跌，国内非一体化工厂转为正利润，并在4-5月份持续维持正利润水平。数据显示，2020年1-6月份国内苯乙烯工厂平均开工在76.9%，同比去年下降9.1%。

3.1原油震荡上行

2020年上半年，因疫情爆发使市场预期原油需求疲软，国际原油市场历经三十几年未有的极端行情。今年上半年的原油期货下跌了近36%。但在第二季度内，美国原油期货价格上涨了近95%，国际油价呈现“V”型走势。上半年影响因素错综复杂，但走势总体可分为4个阶段。

第一阶段，年初，随着中美贸易磋商取得良性进展、OPEC+维持联合减产、美联储货币政策转鸽、美伊两国爆发军事冲突，油价延续2019年10月启动的反弹行情，并在1月上旬到达高点，WTI和布伦特原油收盘价分别为63.27美元/桶和68.91美元/桶。随后，在地缘政治冲突缓和的背景下，油价进入为时近一个月的技术性回调。

第二阶段，进入2月，中国开始进入春节假期，同时新冠肺炎疫情开始在中国境内集中爆发，在封城及强制隔离等严格疫情防控措施下，工业及居民端消费大幅走弱，2月下旬开始，油价开启第一轮快速下跌。

第三阶段，3月下旬，预期沙特和俄罗斯代表的OPEC+在新一轮减产协议中能够达成协议，油价开始反弹，但谈判结果完全处于市场预料之外，随后“价格战开启”，随后国际油价现近20年来最大向下跳空，并在随后7个交易日内跌破30美元/桶。过程中，海外COVID-19疫情风险开始凸显，美国、西班牙、意大利等国增速急剧上升，原油价格创下2003年以来最低水平。在供需矛盾急速尖锐化的背景下，原油市场迅速进入累库周期，美国库容曾一度接近饱和状态，并催生史上最为剧烈的逼仓事件，美油价格盘中跌至深度负值。

第四阶段，在OPEC+联合G20成员国达成的减产协议在5月份正式生效，加上包括美欧等海外部分疫情爆发时点较早的国家陆续推行复工复产，原油市场从原本的供需双向冲击逐步向再平衡的方向发展，同时各国出台的积极经济刺激政策，宏观面改善，原油步入震荡上行并延续至今。

3.2乙烯冲高回落

进入2020年，乙烯价格波动巨大，由年初的835美元/吨一路下跌至330美元/吨，后在亚洲现货供应紧，装置亏损减产下带动下，价格反弹至6月底的855美元/吨高位，暂居年内新高。乙烯的走强在一定程度上对二季度的苯乙烯反弹有支撑。然随着装置检修结束，加上下游装置盈利不佳，开工率下降，需求下滑打压。乙烯下半年若无原油大幅反弹、需求大涨等利好支撑，窄幅盘整可能性大。

3.3纯苯震荡上行

2020年1-5月份，纯苯产量为502.73万吨，较2019年同期447.48万吨的产量水平增加55.25万吨，同比增速为12.35%。2020年上半年，纯苯产量的快速增加主要是由于浙江石化127万吨/年的纯苯装置于2019年年底投产，2020年正式贡献增量。尽管纯苯产能有所增加，但从纯苯表观消费增速来看，二季度开始，其增速已高于往年同期，这主要是因为恒力和浙石化纯苯装置均配套了下游苯乙烯装置，导致供应增加的同时，需求端也可以同步跟进。但从纯苯港口库存数据来看，3月份以来华东主港纯苯库存持续攀升，目前已达24.83万吨，这是因为3月国外公共卫生事件爆发，亚美套利窗口关闭，随之亚中套利窗口打开，价差在4-5月份达到最大，基本在250-350元/吨，吸引众多商家入市采买美金资源，为国内高库存埋下伏笔。下半年随着下游苯乙烯装置的投产，纯苯供需有望迎来改善。

虽然受公共卫生事件影响，上半年化塑行业受到一定冲击，但在国家复工复产政策支持下，化塑行业同样走出了一波“不同寻常”的行情。目前国内疫情基本得到控制，但国外疫情仍处于爆发激增状态，对原料及下游进出口产生了一定影响，此种局面下，下半年化塑市场如何演绎？企业如何降低、化解风险？请关注化塑产业链决策系统。

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