慧正资讯，据山东一诺威聚氨酯股份有限公司（简称“一诺威”）发布的2026年半年度报告显示，2026年上半年实现营业收入45.99亿元，同比增长29.56%；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长23.72%；扣除非经常性损益后的净利润1.32亿元，同比增长26.82%。实现营收和净利润的增长。

从一诺威核心业务结构看，上半年聚酯多元醇、聚醚多元醇及聚氨酯组合聚醚实现收入16.96亿元，同比增长34.11%。是该板块是一诺威增速最快核心业务，贡献总营收36.88%，为第一大收入板块。该板块毛利率8.31%，同比提升0.22个百分点，是唯一毛利率同比上行的主营板块，成本控制优于弹性体业务。2025全年该板块仅增长7.46%，2026上半年增速直接翻倍跃升，是上半年业绩增量核心来源。

科思创聚醚多元醇不可抗力

2026年8月7日，科思创德国公司正式对聚醚多元醇系列产品发布不可抗力通知。科思创德国多马根工厂因莱茵河历史极低水位，环氧丙烷（PO）原料仅能内河船运、原料断供，对全系列聚醚多元醇发布不可抗力，欧洲本土聚醚供给出现持续性缺口，交付大面积延迟、减量甚至断供；欧洲本地替代产能有限，短期无法填补缺口，下游家电、保温、汽车、涂料企业紧急寻找亚洲替代供应商。

一诺威恰好处于产能集中释放、欧洲渠道完善、自有PO/EO配套的窗口期，短期带来利好。科思创受影响产品线覆盖硬泡聚醚、软泡POP、涂料/弹性体用聚酯多元醇（Desmophen系列），完美匹配一诺威两大核心品类；欧洲下游客户（冷链保温、家电、轨道交通、水性涂料）无法提货，大规模切换亚洲供应商。

一诺威欧洲渠道具备承接基础，已通过欧盟REACH全认证，阻燃、低碳环保组合聚醚、高铁弹性体多元醇批量供应欧洲基建、轨道交通客户；且其海外销售团队、欧洲港口物流体系成熟，可快速承接转单。

一诺威上半年财报提到，海外市场成最大亮点，2026年上半年一诺威境境外收入大幅增长，达到13.34亿元，同比增速高达59.74%，营收占比提升至29%，这不仅贡献了近三成的收入，多元醇及组合聚醚是出口主力品类，海外毛利率8.78%，高于国内，海外高景气拉动板块整体放量。

聚醚多元醇价格上行，盈利弹性打开

欧洲本土价格暴涨，莱茵河航运载货量仅正常1/3，内河运费翻倍，科思创同步上调欧洲区域报价200–300欧元/吨，带动全球离岸报价走高。国内出口FOB价格同步跟涨，国内聚醚多元醇进入量价齐升周期，据买化塑研究院监测，2026年软跑聚醚价格整体高于去年同期。

本次莱茵河干旱不可抗力属于季节性、持续性供给冲击，预计持续至9–10月降雨水位回升，意味着欧洲本地出现长达2-3个月供货中断窗口期，国内具备欧盟认证、自有PO配套的聚醚企业，欧洲订单转移带动出口量价齐升，尤其高端聚醚、聚酯产品溢价更突出。尤其像万华、荣盛石化等一体化龙头盈利弹性最强；而像一诺威、隆华新材等这类有配套+海外渠道的专业也将显著受益。

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